美国政治撕裂加深：政府关门与利率僵局的双重冲击

一、史上最长政府关门：政治极化的又一次爆发

自10月1日起，美国联邦政府因未能通过2026财年拨款法案陷入停摆，截至11月9日，关门已持续40天，超过了特朗普时期35天的纪录。

表面原因是预算分歧，实质却是政治极化的又一次集中爆发。

焦点在于“增强型保费税收抵免（ePTC）”政策。民主党希望延长到期的补贴，以保障中低收入人群医保负担不增加；共和党则视此为“削减赤字”的机会，坚持削减福利支出。双方都认为僵持更有政治收益，因此几乎没有妥协意愿。

关门的影响已全面渗透社会：

• 67万联邦雇员被迫休假，73万“必要岗位”员工无薪上班；
• 军饷支付将在11月中旬耗尽，应急资金告急；
• **食品券（SNAP）**项目中断，4170万低收入人群受波及；
• 教育与儿童福利拨款停滞，机场航班削减、安检人员缺勤，飞行安全风险飙升。

多重压力正在倒逼妥协。包括高盛、花旗在内的多家机构判断，政府大概率会在11月中下旬重开，最迟不会超过感恩节（11月27日）。推动因素包括军人欠薪风险、航空系统濒临瘫痪、国会休会临近，以及民意的不满不断攀升。不过，参议院在11月10日至16日的休会将使谈判短暂停滞，最终协议仍需在医保补贴延长期限上找到平衡。

二、美联储：被政治绑架的“谨慎”

政治僵局不仅拖垮行政系统，也波及了美联储。

目前，美联储维持联邦基金利率在3.75%-4.0%区间，表面上强调“数据依赖”，实际上则陷入“观望僵局”。

10月刚刚降息后，鲍威尔及多位官员态度明显转慎。芝加哥联储主席古尔斯比坦言，通胀或要到2026年才能真正回到2%目标。更值得注意的是，美联储在最新半年度金融稳定报告中，首次将“央行独立性”列为风险因素——这在历史上极为罕见，说明特朗普政府正在加大对降息的政治施压。

政府关门带来的“数据断供”更让美联储陷入尴尬。

9月非农、三季度GDP初值已推迟发布，10月CPI等核心数据也大概率延期。在缺乏关键经济指标的情况下，12月议息会议几乎成了“盲飞”。

市场预期因此分化：

• CME FedWatch 显示，12月降息概率仍约 60%；
• 但美国银行认为，鲍威尔可能在任期结束（2026年5月）前暂停进一步降息。

三、政治与经济的双重不确定性

美联储的下一步动作，将取决于政府重开的时间。

• 如果僵局在11月中旬前解除，劳工统计局可补发9–11月数据，美联储有望在12月再降息25个基点；
• 若延至感恩节后，数据缺口过大，12月大概率暂停。

从更长周期看，市场普遍预期新任美联储主席上任后（2026年下半年），可能重启新一轮降息周期，累计降息约75个基点。

经济面上，政府关门预计会拖累四季度GDP增长约1个百分点，但多数机构认为影响短期可修复，2026年初有望迎来“反弹式修复”。

然而，政策不确定性已成美国金融系统的最大风险：

• 非银金融机构杠杆高企，资产估值偏高；
• 地缘风险与政治干预叠加，或加剧市场波动。

美联储或在2026年一季度提前重启扩表，但预计主要购买短期国债，对长期利率影响有限。

四、结语

美国政府关门与美联储政策僵局的交织，本质上是政治极化与经济治理能力下滑的体现。

短期看，感恩节前能否达成妥协、关键数据能否补发，是市场的风向标；

长期看，两党博弈若继续侵蚀政策稳定性、央行独立性被削弱，美国的经济复苏节奏与全球金融格局都将受到深远影响。

对投资者与企业而言，当前阶段最重要的不是预测，而是保持灵活性与风险意识——在高波动环境中，读懂政策信号的每一次细微变化。