回顾上周，美元指数与大部分非美货币维持窄幅震荡，市场情绪谨慎，投资者普遍等待美联储即将公布的利率决议。展望本周，全球市场将迎来一场“超级周”：美联储、欧央行和日本央行同日发布利率决议，同时，APEC峰会也将聚焦亚太地区的合作新路径。与此同时，美国政府停摆对核心通胀数据的影响仍然悬而未决，市场的不确定性加剧，可能会加大市场波动，成为投资者的关注焦点。

1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要

CPI数据低于预期，推升美联储宽松预期

10月24日，美国9月消费者价格指数（CPI）公布。数据显示，9月CPI环比上涨0.3%，低于预期的0.4%。剔除食品和能源价格后的核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期。结果表明，美国当前物价上涨的压力已经显著缓解。市场对美联储可能转向宽松政策的预期进一步升温，10月美联储会议降息25个基点的预期概率已接近100%。

日本央行的抉择，鹰派声音逐渐升温

10月30日，日本央行即将迎来备受关注的利率决议。在央行内部，关于加息的争论持续不断。鹰派委员田村直树和高田创在9月会议中提议加息至0.75%，虽然未能通过，但加息的讨论仍然在持续。日元的加速贬值推动了进口商品价格上涨，进一步加剧了通胀压力，因此加息的压力增加。然而，加息可能会抑制经济活力，因此日本央行在此问题上的态度十分谨慎。

英央行降息预期升温，英镑承压

英镑近期呈现下行趋势，尤其是在10月，汇率一度跌至1.33附近。英国的失业率升至4.8%，劳动力市场疲软，PMI跌破荣枯线，表明经济可能面临衰退。与此同时，通胀降温使得加息的可能性减弱。市场预计英央行在11月降息的概率为40%，到年底可能降息65个基点。即使美联储的宽松预期对非美货币提供了一定支撑，但英国的财政问题仍对英镑构成较大压力。

2. 外汇期货与期权走势分析

2.1 重要外汇期货合约走势

2.2 期货市场头寸分析

根据美国商品期货委员会（CFTC）公布的期货市场头寸报告，截至2025年9月23日，以下是各货币的持仓变化：

• 欧元：净空头增加2301手
• 澳元：净空头增加600手
• 英镑：净多头增加6219手
• 日元：净多头增加3012手
• 加元：净多头增加2207手
• 纽元：净多头增加39手

此外，单向总持仓变动超过20%的货币包括加元。

2.3 重点货币展望

美元/加元：

过去一个多月，美元兑加元汇率稳步上行，最高触及1.4079后略有降温。短期内，美元多头仍占优势，但加元的走势正面临“数据矛盾”。加拿大9月就业数据表面看似支持政策维持不变，但企业层面景气度持续承压。当前市场预计，加拿大央行将在10月29日降息约21个基点，且利率可能会进一步下调。美元强势支撑了加元的下行，但若美元因避险需求上涨，汇价可能会继续冲击前期高点。

2.4 人民币套期保值案例

浙江光伏出口企业外汇期权套保：

浙江某光伏组件出口企业9月末与英国采购商签订了120万英镑的供货合同，约定在12月中旬收汇。由于汇率波动加剧，企业担心人民币升值导致英镑结汇缩水，选择通过“买入英镑看跌期权”的方式进行套期保值。该企业支付了3.2万元期权费，锁定了12月15日按0.1045的汇率结汇120万英镑，同时保留了汇率优于此水平时的自主结汇权。12月时，人民币兑英镑汇率降至0.1038，企业行权结汇，共盈利2.8万元。此操作有效规避了汇率贬值风险，同时保留了升值收益的可能。

美元还能跌

接下来都是做空的