一、主要动机：防止金融系统流动性危机

• 美联储发现市场流动性正在收紧：回购利率（SOFR）出现短暂“破界”，说明银行体系可用准备金不足。
• 机制解释： SOFR 是银行以国债为抵押进行隔夜融资的利率。 理论上应被政策利率区间（ON RRP 下限、IORB 上限）“夹住”。 但若银行准备金不足，就无法套利维持平衡，SOFR 会突破上限 → 流动性紧张信号。
• 历史前车之鉴： 2019年9月，美联储缩表过头，银行准备金骤降，隔夜回购利率暴涨至10%，引发“现金踩踏”。 当时美联储被迫紧急注资、停止缩表、甚至重新扩表。
• 因此鲍威尔现在提前行动，防止2019年的流动性危机重演。

二、次要动机：防止经济衰退风险扩大

• 鲍威尔承认 就业市场开始疲软、劳动力活力下降。
• 停止缩表虽不是降息，但等于停止紧缩、减轻金融环境收紧压力。
• 这有助于避免在经济放缓时继续抽血、导致衰退恶化。

三、战略动机：稳定市场预期、平稳转向

• 鲍威尔强调要提前沟通政策转向，防止重演： 2013年“缩减恐慌”（Taper Tantrum） 2018年底市场暴跌事件
• 提前释放“未来几个月将停止缩表”的信号，给市场充足时间消化，平稳过渡从紧缩到中性阶段。

总结一句话：

鲍威尔停止缩表，是为了防止银行体系流动性再度吃紧（重演2019危机），同时缓解经济疲软带来的风险，并通过提前沟通让市场平稳过渡——这是一种防危于未然的政策转向。

看起来不错

估计是扛不住了

一个字，学