美元因贸易缓和而飙升，但美联储现成最大威胁：渣打银行

美元周一飙升，此前因贸易摩擦的忧虑而遭受数月打击，但即使华盛顿最大的关税战已成过去，这一受挫货币可能仍难以获得缓解，因为潜在的鸽派美联储现在成为主要威胁。

渣打银行策略师在周一的一份报告中表示："美元进一步走弱更可能来自美联储比市场预期更快地放松政策，而非贸易摩擦风险减弱带来的广泛风险情绪改善。"他们补充道，"关于贸易协议的利好消息已接近完全被市场消化。"

贸易缓和后所有目光转向美联储

铺天盖地的贸易协议头条——涵盖从美国与欧盟和日本框架到与新兴市场的进展——已经抑制了市场最糟糕的担忧。这已经对美元产生影响："上个月美元的疲软可能反映了市场对最坏贸易结果不太可能发生的释然，"该银行表示。但随着市场神经紧张情绪的缓解，以及贸易和平能带来的利好所剩无几，注意力完全转向美联储。

美联储政策现成美元主要威胁

市场并未对7月FOMC会议抱有太大期待，"7月30日会议没有任何降息预期，9月16日会议预期降息16个基点。"但渣打银行警告，风险在于鲍威尔主席的语调可能出人意料。如果贸易引发的通胀被证明是暂时的，他可能会表示更愿意降息："不降息的理由远不如零基点定价和美联储言论所暗示的那么明显……鲍威尔在国会年中证词和欧洲央行辛特拉会议上表示，如果不是因为关税相关的通胀不确定性，美联储将会降息。"

策略师强调，FOMC成员之间的分歧已缩小至仅关于关税的辩论："这将美联储鹰派和鸽派之间的差距缩小到对关税预期影响的不同看法，而这是非常有争议的。"像沃勒委员这样的鸽派希望忽视一次性价格跳升，而鲍威尔的基本情况是，若没有关税，美联储可能会放松政策。

就业数据迫在眉睫：疲软数据可能导致美元进一步下跌

随着大部分贸易乐观情绪已被消化，经济数据可能成为焦点——尤其是下一份就业报告。渣打银行警告，"下行风险远大于共识预期的10.9万。"如果非农就业数据大幅疲软，特别是如果暴露出公共部门就业损失或反映移民政策对劳动力市场的冷却效应，可能会加速美联储降息预期并加深美元跌势。

共识：美元疲软未结束，但不会崩盘

尽管面临风险，该银行预测仅会出现"几个月的温和疲软"。美元仍具有基本面韧性："美元可能还会有几个月的温和疲软，但我们认为疲软程度将有限。"任何更大幅度的下滑可能取决于美联储政策的真正转向，而非更多贸易头条。

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