WTI原油：美国经济“软着陆”？上行趋势确立仅差一点！ 中国经济前景存疑，油价创近十个月新高！ 上周五（9月1日）WTI原油大涨近3%至日内高位86.0美元，录得连续四日上涨，刷新自2022年11月16日来近十个月新高。 中国8月新一轮政策密集出台，其中包括调降外汇存款准备金率、证券交易印花税、存量房贷利率等，有利于全球最大石油消费国重拾经济活力。 不过，由于市场希望看到更多中国实际经济数据回升以及欧美经济紧缩政策滞后性对其影响，因而预计中国经济复苏这一“利好”对近期对油价实际支撑有限。 上周四（8月31日）公布的中国8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，连续3个月上升，但仍连续第五个月低于50荣枯线水平。中国8月财新制造业采购经理指数（PMI）录得51.0，较7月回升1.8个百分点，重回50临界点上方。 国经济“软着陆”预期升温，但油价上涨或受到美元制约 近期实际推动油价上行应更多归咎于美国经济软着陆、沙特进一步延长减产至10月预期升温。WTI原油于过去一周内已累计上涨逾10%。据最新公布的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月29日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加19040手至152876手。 上周五（9月1日）公布的8月新增非农就业人数新增18.7万，高于市场预期的17万，美国8月失业率从7月录得的3.5%意外上升0.3个百分点至3.8%、创下去年2月以来的新高。此外，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国8月制造业指数升至47.6录得连续第10个月萎缩，但下滑速度继续放缓，表明该行业或在较低水平企稳。 数据公布后，互换市场充分定价美联储降息25个基点的时间从明年6月提前至5月。受到美国经济“软着陆”预期升温，10年期美债收益率、美元、美股齐涨。 所谓的“软着陆”是指经济在经历一段增长期后适度放缓。按照美联储的表述，即在不引发失业率飙升的情况下成功降低通胀。 美国商务部当地时间30日公布的修正数据显示，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.1%，较首次预估数据下调0.3个百分点。 美国核心CPI维持于4%上方： 但笔者提醒，美联储对于加息的负面效应是否完全释放难以判断，而目前美国通胀下行速度较快，但核心通胀率仍维持于4%上方，这意味美联储是否进一步升息将取决于其对核心通胀容忍度有多高？ 另外，考虑到能源价格回升及美国租金回落不及预期、中国经济于下半年复苏等因素，整体CPI亦存在反弹风险，不能排除美联储进一步升息可能。可以预见的是，无论美联储是否选择进一步升息，美元在长期美债收益率走高&经济“软着陆”两者支撑下均有望维持强势，这对以美元计价的石油价格进一步上涨构成阻碍。 沙特或延长额外减产，油价中期前景仍然向好 市场的另一大焦点在于沙特、俄罗斯是否将额外减产从9月延长至10月。上周四（8月31日）俄罗斯副总理诺瓦克警告称，俄罗斯将在下周宣布与欧佩克+达成的协议的新数目。 笔者认为，由于伊朗产量回升，上个月伊朗的产量恢复到了五年来的最高水平，每天略高于300万桶。沙特的限产正好抵消了伊朗和尼日利亚日产量的总和增。与此同时，沙特将7月的日产量缩减至898万桶的承诺水平，创下两年来的新低。 随着市场产量份额的下降，预计沙特进一步减产空间受限，但考虑欧美货币政策不确定性及中国经济复苏缓慢，因而沙特仍存在延长额外减产至10月的可能，但对油价的推动作用料将有限。 此外，延长额外减产似乎更多是对美国发出的“警告”信号，因而油价中期前景似乎仍维持乐观。但若美联储最终选择进一步升息，预计油价波动性料将进一步扩大。 投资者可重点关注本周9月9日至10日在新德里举行的G20峰会。据两名美国官员透露称，美中领导人可能会在11月于旧金山举行的亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议期间举行会晤，而非G20峰会。 WTI原油技术分析：临近重要节点，关注江恩2/1线水平得失 WTI原油突破80美元关口后持续反弹，从内部走势结构来看，属于强势的趋势上涨，暗示短期仍存进一步走高可能，尤其是目前油价突破前期高位83.5美元水平，整体趋势趋向乐观。 不过，若观察自2022年3月8日高位以来江恩2/1线可发现，目前油价仍位于2/1线下方（约87.0美元水平）。与此同时，油价目前已临近重要时间节点，这意味油价中期方向选择一触即发。 若WTI原油最终受阻回落并击穿83.5美元水平，需警惕新一轮日线级别调整的开启。不过，若WTI原油有效升穿江恩2/1线水平，预计中期将维持上行格局，上看96美元附近阻力 (Billy分析师) 本内容仅为一般市场评论，并不构成任何形式的投资建议 cmarkets-230903220936-3.jpg