WTI原油：“双底”亟待突破，大幅上行依赖于这一点！ 供需格局“利好”难改，美国石油进出口数据显“端倪” WTI原油上周收涨2.44%，进一步攀升至高位83.2美元，连续第六周上涨，录得今年以来最长连涨周期。引发投资者关注的是，WTI原油目前于日线图形成潜在“双底”结构，距离双底对应的颈线水平83.5美元仅一步之遥，预示油价突破或一触即发。 WTI原油构建日线双底： 笔者此前曾提及，只要WTI原油企稳80关口，则中期升势有望延续，而一旦油价突破双底颈线，预计后市将进一步反弹挑战90美元关口上方阻力。 据统计显示，油价于6月中旬以来开启持续性上涨，累计上涨25%。供应收紧在很大程度上会抵消今年需求潜在下滑，这令投资者对原油市场持日益乐观的态度。 可以肯定的是，自6月来供给端因素对油价起到主导作用。沙特、俄罗斯更于上周进一步延长额外减产至9月。根据独立国际能源及大宗商品价格评估机构Argus的评估，欧佩克+7月份的产量下降了100多万桶/日，至3570万桶/日，创2021年6月以来的最低水平（7月份全球原油需求据估算为每日1.028亿桶，已创历史最高水平）。 另一方面，上半年抑制油价上涨的另一大因素逐步“解封”。2023年美国原油出口量一度激增，平均出口量从2022年的每日353万桶增加到408万桶，这令油价在欧佩克+减产下迟迟维持于低位整固。 美国原油进出口： 不过，随着美国战略石油库存（SPR）降至40年以来低位、美国钻井周度数据跌至近一年半新低（美国活跃的石油钻井平台数量近一周再次下降，减少了4口，至525口），美国原油出口有望于下半年呈现进一步下行态势。 从美国原油进出口数据可以看到，美国原油进口自五月下旬以来持续增加，而出口量则持续下降，凸显美国经济强劲同时钻井数量下降对出口的影响。 综上所述，在欧佩克+维持超300万桶/日的减产规模情况下，美国对油价的控制力受制于其出口下降影响，而石油供需缺口收紧的利好短期难以消除，后市有望支撑油价进一步上行。 油价进一步上行依赖于需求端的检验 笔者提醒，尽管油价于过去六周均录得上涨，但上周在惠誉下调美国信用评级后油价一度重挫近3%，击穿80关口重要支撑。与此同时，10年期美债收益率上周大幅攀升至4.2%，距离去年10月下行高位4.335%仅一步之遥，其后在非农数据公布后回落至4.05%。 鉴于10年期美债收益率被视为“全球资产定价之锚”，其受到货币政策、通胀、经济前景、供给四大因素影响，投资者需警惕10年期美债收益率进一步攀升导致原油获利盘出逃可能。 10年期美债收益率与2年期美债收益率差： 10年期美债收益率上周上行9.0基点，10年期美债收益率与2年期美债收益率倒挂幅度缩小18.0基点，为-73基点。根据历史经验来看，美债收益率“倒挂”往往预示经济衰退即将来临，但若谈及金融危机风险，则往往发生于倒挂幅度缩窄阶段。 鉴于美国与中国为原油两大进口国，需求量占据全球两成左右，因而需对美国经济前景及潜在的金融风险保持关注。 另外，油价近一个月的上涨已较为充分反映当前原油供应端的况。后续油价阶段性突破或需关注需求端的检验。目前市场预计2023年全球石油需求将增长240万桶/日，但7月份全球制造业采购经理指数持续低位。 8月6日中国物流与采购联合会公布的7月份全球制造业采购经理指数为47.9%，较上月上升0.1个百分点，结束了连续四个月环比下降的走势，但仍维持于50水平下方，暗示全球经济前景实质性转向仍未出现。 投资者本周可重点关注美国7月CPI，美国CPI从去年9.1%的峰值大幅下降至6月的3%，剔除食品和能源等波动性较大因素的核心CPI也放缓至4.8%。可以预见的是，通胀朝2%目标水平的进一步回落将为原油后市进一步大幅上攻提供可能性。 (Billy分析师) 本内容仅为一般市场评论，并不构成任何形式的投资建议 cmarkets-230806203508-1.png