WTI原油：油价下跌触及“底线”，沙特会延长额外减产吗？ WTI原油连续三日上涨，重磅数据暗示前景仍未好转！ WTI原油上周收涨1.37%，并录得连续三日上涨，暂时收复70美元关口。毫无疑问，欧美货币政策持续紧缩令宏观风险有增无减，这抵消了欧佩克+从去年10月以来的三轮减产效果。值得一提的是，WTI原油于过去两个月均维持在75.0美元下方整理。 上周五（6月30日）公布了美联储最重视的通胀指标——核心PCE物价指数。美国5月核心PCE环比从0.4%回落至0.3%，符合市场预期，但同比增速小幅回落4.6%，略低于前值4.7%。 沙特7月开启减产，但会延长额外减产吗？ 尽管宏观风险并未消散，但美国独立日假期将至，燃油消费高峰、美国战略石油库存（SPR）回补，加之沙特将于7月自愿性减产100万桶/日及市场对全球第二大经济体一揽子宽松政策预期升温，这有效限制了油价的进一步下跌。 因此，我们判断当前国际正处于上有阻力、下有支撑阶段。价格方面，油价持续的窄幅整理（67.0-75.0美元）预示方向选择临近，市场正亟待新的因素可以打破当前整理格局。 对于国际油价后续方向选择两大潜在影响因素。 其一，美联储等主要央行是否出现“过渡升息”并引发金融市场风险？从美联储及美国财政耶伦（Janet L. Yellen）的表态来看，美国希望在不引发经济衰退下看到通胀下降，但核心通胀具有韧性或意味不能排除美联储最终超预期升息可能性，原油的金融属性意味油价仍存下行空间。 沙特、伊拉克财政平衡油价： 其二则为沙特对“理想油价”的判断。如上图所示，目前布伦特原油价格已跌至沙特、伊拉克两国的财政平衡油价水平。鉴于75美元以下的油价（布伦特原油）低于沙特、伊拉克的“维持收支平衡所需水平”，市场正押注沙特将于7月自愿性减产100万桶/日基础上进一步将减产将持续到8月份。 笔者注：沙特于6月欧佩克+会议上曾表示不排除延长自愿性减产100万桶/日的决定。 可以预见的是，由于俄罗斯正受到欧盟第11轮制裁，原油减产幅度存疑，若沙特此时进一步延长减产举措，料将提振对油价起到提振作用。 无论如何，笔者认为油价已进入以“月”为周期的方向选择之中，这意味7月、8月油价波动性有望再度上升。短期而言，投资者可重点关注欧佩克将于7月5日至6日在维也纳的霍夫堡宫召开研讨会，该会议更多关注的是石油行业及其前景，而非具体的欧佩克政策。 WTI原油技术分析：再迎关键窗口期，方向选择如何研判？ 月线图显示，WTI原油目前围绕70美元关口整理，缺乏明确方向。笔者认为，WTI原油或已逼近月线方向选择，而70美元关口得失将成短期多空力度衡量标准之一。 不过，鉴于WTI原油自去年6月以来整体维持跌势，因而即使油价止跌反弹，其后或仍需更多时间构建底部。相反，若油价有效击穿70美元关口，则需警惕WTI原油进一步下行考验60美元水平支撑 (Billy分析师) 本内容仅为一般市场评论，并不构成任何形式的投资建议 cmarkets-230702220524-3.jpg