高盛分析显示，通膨加速可能会让 Fed 升息脚步变得比经济学家预期的更加激进，今年升息次数可能四次，升五次的机率已经升至接近 60%。 市场已经预期今年升息 1 码 4 次，高盛经济学家 David Mericle 表示，Omicron 变种新冠病毒的传播正加剧物价上升，恐推动 Fed 加速升息。 「我们的基本情境预测是 Fed 会升息 4 次，分别在 3 月、6 月、9 月和 12 月，但我们认为他们可能想在每次会议上采取一些紧缩行动，直到通膨前景出现变化。这增加了升息的可能性，或者提早到 5 月就宣布缩减资产负债表，以及今年升息超过 4 次的可能性。」 联邦公开市场委员会 (FOMC) 将从周二起召开为期 2 日的货币政策会议。市场预期将按兵不动，等到 3 月的会议才会升息。如果升息，将是 2018 年 12 月以来央行首次调升基准利率。 美通膨年率目前已达近 40 年来高点，而升息是阻止通膨飙升的方式之一。 Mericle 表示，新冠疫情扩散对经济的影响使供需更加失衡，供应受限而需求旺盛。再者，工资成长持续居高不下，尤其是低收入的职务，即使额外失业救济津贴已经到期，且劳动力市场应该已经放松。 根据芝商所 (CME) 的 FedWatch 工具，市场价格反映的 3 月升息机率将近 95%，而 2022 全年升息 4 次的机率超过 85%。 然而，市场现在也开始倾向于今年的第五次加息，这将会是投资者自网路泡沫以来看到最激进的 Fed。根据 CME 的 数据，今年升息 5 次的机率现已上升至接近 60%。 除了升息，Fed 也正逐步削减每月购债规模，目前订在 3 月终止整个购债计画。该计画已让央行的资产负债表倍增至略低于 9 兆美元的水准。尽管一些市场参与者猜测 Fed 下周会议可能就会终止购债计画，但高盛认为要到 3 月会议才会终止。 然而，Fed 可能会在 1 月会议中提供更多关于何时开始减持债券的指引。 高盛预测 Fed 将于 7 月开始缩表，以每个月加速 1000 亿美元的方式完成，整个过程预料持续 2 年到 2 年半，以把资产负债表缩减至 6.1 兆美元至 6.6 兆美元之间。 Mericle 表示，Fed 可能会允许到期债券的部分收益每月展期，而不是直接出售该证券。 但意外强劲且持久的通膨已对预测带来上行风险。 「我们认为，FOMC 在 5 月会议采取一些紧缩行动的可能性越来越高，到时通膨可能仍然很火烫，倘若如此，今年最终可能会升息超过 4 次。」 本周将公布一些关键经济数据，但时间落在 Fed 会议之后，包括周四将公布的第四季国内生产毛额 (GDP)，经济学家预期第四季 GDP 成长率约 5.8%。另外，Fed 偏爱的通膨指标「个人消费支出(PCE) 物价指数」将于周五公布，经济学家预期该指数月增 0.5%、年增 4.8%。

kk