司真是送钱机器，送完美国送日本 中投公司真是送钱机器，送完美国送日本 中投600余亿美元抄底海外 首次进入日本 专家：双方合作可以促使货币结算避开美元，为货币多元化结算方式提供环境 今年以来，由于美元不断贬值，我国外币资产严重缩水，但这并未使掌握这些资产的主权财富基金望而却步，相反，近期随着全球经济陷入低谷，海外投资又现高潮。《每日经济新闻》了解到，中国投资有限责任公司（CIC）将首次涉足日本证券市场；此外，国家外汇管理局也计划投资25亿美元入股美国基金公司知名基金——德州太平洋集团（TPG）成立的新收购型基金。 中投和外管局双双再出手 据日本媒体报道，中投目前正与日本有关银行讨论开设交易户口的细节，积极办理与日本证券公司相关的结算手续，以争取在今年内对日本企业作股权投资。中投表示，将拿出2000亿美元资产的1/3用于海外投资，包括投资日本等海外市场，涉资总额600~700亿美元。 日本分析人士指出，中投公司投资对象将主要集中在资源和环境技术关联性强的企业。并且认为，中投投资日本企业并不是要获得其经营权，而是单纯的财务投资。 就在中投窥伺日本市场的同时，国家外汇管理局也计划投资25亿美元入股美国基金公司知名基金——德州太平洋集团（TPG）成立的新收购型基金。该集团是为深发展的外资股东——新桥投资的大股东，联想前首席财务官马雪征是其中国区董事总经理和合伙人。 据悉，TPG是将于下月宣布成立的新收购型基金，规模达200亿美元，外汇局已承诺投资25亿美元。此前，外汇局已经展开了一系列并购，包括今年4月斥资20亿美元收购英国石油公司1%股份，斥资24.5亿美元收购法国石油公司道达尔约1.3%股份。 中日合作促货币结算多元化 复旦大学经济学院副院长孙立坚在接受本报采访时表示，看好中投的选择。资源和环境技术是日本的强项，日本经济转型的时候，由于污染很严重，政府采取了财政补贴，支持企业投资环境处理工程。因此日本企业对环境污染的处理能力是世界顶级的。此外日本主要搞产业，实实在在做东西，因此有基本面支撑，其核心产业很强，像节能型的个人汽车在国际上收益也非常好，因此其制造业的附加价值很高。 “中投已经认识到把投资资金全部压在美国比较单一，日本股市目前处于低位，现在进场，收购有核心竞争力的产业，时机还不错，”孙立坚说，“其实中日双方以前也有过这方面的谈判，但是因为知识产权的问题，没有谈拢。最近这段时间中日交流比较密切，因此这一举措也可以看成是政治外交在经济层面的有力推动。另一方面，日本目前缺钱，美国经济疲软，日本对中国的依赖性更大，而中国则缺乏技术，因此这一合作存在双赢的空间。” 孙立坚还指出，双方合作可以促使货币结算避开美元，这将为货币多元化结算方式提供环境。消息人士透露，中投与日本相关银行正在洽商开设日元结算账户的细节，中投公司智囊团也在听取有关投资意见，包括日本金融机构对中投的投资取态，例如中投一旦取得日资上市公司两成股权后有关公司的反应等。 应总结投资黑石的失败教训 对于中投的这次出手，孙立坚表示，“不要以为中投在黑石失败，海外资产运作就要停下来。国内资本市场不可能肩负金融价值财富创造的舞台，应该正面看待这些多元化的投资，抓住国际市场上的机会是对的。但问题是，我们的金融运作能力特别差，这其中应该吸取教训。我认为，到底是国字号投资还是民间去运作，是值得商榷的，应该采用更多的运作方式。” 对于中投的计划，日本证券界一直存在矛盾的心态：一方面期望中国主权财富基金加盟，可为日本证券市场注入活力；另一方面又担心中投可能涉足其敏感行业，因此对中投的一举一动仍十分警惕。 谈到这一点，孙立坚认为，中投每次出手都会被人诟病，认为其体现国家背景、政治意图。“国字号出手，壁垒很大，而且由于将投资方案都公布于众，因此一旦法律上不成功，我们的投行部门损失巨大不说，就连我们海外的投资战略都让人家知道了，”他说，“我认为不如为企业走出去创造自主环境，以民间企业的形式参与并购、技术合作，如此更加方便可信。” 孙立坚说，眼下国外学者有一种说法，认为我们在人民币汇率上是策略性地压低汇率，大量出口，国家再用巨额外汇财富去进行投资，认为这是一种整体的国家战略，这说明，海外无论是学者还是业界，对于我们主权财富基金的透明度甚至可信度都带着一定的偏见和误解。虽然国际上中东、新加坡主权基金做得比较好，但是这些国家经济规模小，中国作为大国运用主权基金，去实施收购，比如涉及一些有限的资源和能源，人家就难免感觉受到威胁，甚至引发“中国阴谋论”。 专家：一定要具有明确定位 西南财经大学中国金融中心教授潘席龙也认为，中国金融机构像如今这样大规模进入海外市场，在历史上还是第一次，因此需要不断总结和反省。目前虽然浮亏比较多，但这种账面上的损失并非真正的损失。而且，国内金融机构也面临着新的机遇，比如债券市场上，中国机构就可以伺机向债券发行方施加一定的压力，做债务重构，重新谈判，寻求债转股或类似的金融安排，实现自己的利益。国内投资机构也可以团结起来，就共同利益同海外谈判。 孙立坚指出，现在美国市场处于低收益，相反，新兴国家是高收益的市场，我们为什么要辛辛苦苦跑到低收益的市场去做投资的确是个问题，关键是要认清需要的是什么，如果是投资稀缺资源，通过收购资源性企业低成本发展经济，是有意义的。 此外孙立坚认为，在进行所谓“探底”的时候，一定要有明确定位，即明确投资是收益取向还是流动性取向。如果是长期收益取向的投资，那么即便遭遇黑石这样的亏损，也不必过于担心，并且可以自由选择被低估的股票。但若考虑流动性，那现在仍应谨慎，因为资产什么时候复苏还在混沌的状态。尤其是银行，千万不能拿储户的钱随意“探底”。 资料链接 主权财富基金 随着一国宏观经济、贸易条件和财政状况的改善，以及政府长期预算规划与财政指出限制政策的实施，国家财政盈余与外汇储备不断积累。针对过多的财政盈余与外汇储备盈余，一些国家成立了专门的投资机构来进行管理运作，这类机构一般被称为主权财富基金。它既不同于传统的政府养老基金，也不同于那些简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构，而是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构。 中投抄底首次进军日本 日金融大臣感激 · www.stockstar.com 2008-9-2 1:28:25 　　日本金融大臣感激中投瞄准日本资源、环保股份？ 　　继去年11月下旬传出中国投资有限责任公司（CIC，下称“中投公司”）有意投资日本之后，9月1日再度传出中投公司将于今年内投资日本证券市场的消息。据日本《每日新闻》报道，中投公司正为开设日元结算户口，与有关银行进行谈判，目前已进入最后细节修订部分。 　　“已经听说了中投公司将投资于日本股市的消息。日本股市去年表现不佳，今年累计下跌16.59%。9月1日，日本股市日经指数收挫1.8%，为近两周来单日最大跌幅，汽车股、金融股、科技股都下滑。同时交投清淡，共13亿股换手。”9月1日，东海东京证券（亚洲）一人士在接受本报记者采访时说，上述情况即是中投投资的背景。 　　不过，上述人士表示，虽然日本股市今年以来与中国内地、香港等地的股市一样下跌，不过日本股市的波动性相对较小，相信投资日本股市的风险并不大。 　　中投公司的资产规模约为2000亿美元，其中1/3、约670亿美元将投放于包括日本在内的海外市场。据日本媒体报道，目前中投公司正在听取投资意见，包括日本金融机构对中投投资的态度，以及如果中投取得上市公司20%股权后，日本企业会有什么反应等。而中投将买入未具控制权的股权，特别是与资源、环境技术关联性比较强的企业。 　　上述东海东京证券人士对于投资与环境技术有关的企业表示赞同，“因为日本该类企业发展比较早，其技术水平在行业内处于世界领先地位。他估计如果中投公司入股该类公司，对于中国内地同类企业的发展，以及未来对相关企业的收购都有正面作用。” 　　此前，英国《泰晤士报》曾报道，中投公司将收购日本几家大型上市公司的部分股份，包括日本国际石油开发株式会社（1605.JP）的股份，而且中投公司在所有投资中都将只拥有少量股份，并不享有公司的参与管理权。 　　根据东京证交所的最新数据，受大环境的影响，日本主要资源企业的股价大部分呈下跌之势，9月1日，日本国际石油开发株式会社下跌3.94%；三井海洋开发（6269.JP）下跌1.72%；新日本石油（5001.JP）下跌3.79%；新日本钢铁（5401.JP）下跌1.52%；三菱制钢（5632.JP）下跌0.97%；三井化学（4183.JP）微升0.36%。 　　如果中投公司投资于日本，将是一件“值得感激的”事情，在中投公司副董事长兼总经理高西庆今年访问日本期间，日本金融大臣渡边喜美(Yoshimi Watanabe)表示，中国经济增速达到两位数，而日本则相形见绌。 　　“今年以来，日本股市的下跌主要受美国经济的影响，近日公布的一系列数据也显示，油价高涨与全球经济增长放缓导致日本的出口需求疲软，压抑了企业获利，汽车等出口类股价下跌，日本经济可能在今年第四季与明年第一季陷入衰退。”前述东海东京证券人士分析道。 　　金融厅的文件显示，相较美国和德国，日本人股票投资比重偏低。因此，金融厅认为有必要吸引庞大的储蓄流入，以振兴日本股市。截至今年3月底，股票及基金只占日本家庭金融资产的9.3%，现金占52%；而同期美国的股票及基金占家庭金融资产25%，现金及储蓄占14%。截至去年12月底，两者在德国的比重分别为20.6%及36%。(二十一世纪经济) PE弃华尔街招募本土政商界精英 作者：amberdeng 提交日期：2007-10-29 18:38:00 | 分类: | 访问量：119 ??中国GDP持续高速增长，短短数年成为全球资本最向往的地方，华尔街规则、华尔街“俚语”、华尔街风格蜂拥而至。有着广泛成功经验的“华尔街”们坚信，他们一定在中国这块肥沃的土地上收获累累硕果，但事实未必始终如愿。 ?? ??　　现在，随着中国投资市场的快速发展和变化，“华尔街”和外资私人股权基金(PE)们开始感到困惑：这个他们曾经攻无不克的市场，已经并不能单一的依靠经验和操作技巧取胜；而更多的时候，那些对政策门清、完全土生土长的中国人也会成为问题的关键。 ?? ??　　本土“涉政” ?? ??　　9月，华尔街日报刊载的一条消息称，TGP(TexasPacificGroup，即此前的德州太平洋集团)聘请在中国声名赫赫、在国际上也享有颇高声望的联想原高管马雪征，作为中国的董事总经理和合伙人。 ?? ??　　TGP进入中国并不算晚，但多是无功而返。为了改变这一颓势，TGP向马雪征伸出了橄榄枝。马雪征是中国最有商业价值的职业女性之一，她和柳传志一起被写在联想和中国经济的发展史上，但这似乎并不是TGP最看重的。TGP 最想得到的，或许是马雪征在联想的平台上积累的广泛的商界和政界关系。 ?? ??　　招募本土拥有广泛商界与政界关系的人士，已经成为外资PE在中国顺利开展业务的保证。在马雪征之前，有被黑石集团招募的梁锦松，以及被KKR招募为顾问的柳传志、田溯宁。而在马雪征之后，有离开高盛、因为自身深厚的政界关系而致力于组建PE的方风雷。 ?? ??　　有熟悉的中国面孔出现，外资PE的业务顺利了许多。 ?? ??　　梁锦松加入黑石集团上任仅4个月，就促成筹备中的中国国家外汇投资公司斥资30亿美元入股黑石基金，这也成为中国利用庞大外汇储备投入国外金融机构的首个案例。 ?? ??　　而联想到此前步步风波的凯雷徐工收购案，各国PE可以自信地得出结论：这是一招高明的棋。而在未来，或许也将有更多的“马雪征”成为外资PE追逐的目标。 ?? ??　　外资PE的难题 ?? ??　　事实上，之所以外资PE广泛招集本土政商界灵通人士，是有着许多原因的。 ?? ??　　PE在中国是个新生事物，并没有针对性的法律法规，新的法律法规是伴随着PE的发展而出台的，这注定了PE要冒很大的政策风险。 ?? ??　　国务院发展研究中心金融研究所综合研究室副主任陈道富认为，各监管部门为了促进本部门所管辖的机构进入PE市场，纷纷出台了自己的规章制度，规则不统一的恶果也势必延伸到PE市场，给PE进一步发展造成严重障碍。 ?? ??　　陈道富举例说：“虽然在我国的《合伙企业法》中已经允许法人或其他组织作为合伙人，但在《公司法》第15条中规定，公司可以向其他企业投资，但是，除法律另有规定外，不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人。那么，《合伙企业法》是否属于其他法律另有规定，证券公司和风险投资公司是否可以普通合伙人的身份参与有限合伙企业？这些都需要政策进一步澄清。” ?? ??　　在中国PE市场上屡有斩获的弘毅投资总裁赵令欢就在接受采访时隐晦地说：“国内做PE最大的困难在于制度层面，因为不少政府部门不清楚PE引入后对企业到底是好事还是坏事，这在很多时候影响了工作的开展。”