黄金30年的牛熊历程（资料） 　　1967年11月18日，英镑在战后第二次贬值；1968年3月17日，“黄金总汇”解体；1969年8月8日，法郎贬值11.11％。 　　1971年8月15日，美国总统尼克松发表电视讲话，关闭黄金窗口，停止各国政府或中央银行持有美元前来兑换黄金。美元挣脱黄金的牢狱，自由浮动于外汇市场。 　　1972年这一年，伦敦市场的金价从1盎司46美元涨到64美元。 　　1973年，金价冲破100美元。 　　1974年到1977年，金价在130美元到180美元之间波动。 　　1978年，原油飙涨达一桶30美元，金价涨到244美元。 　　1979年，金价涨到500美元。10月，美国通胀率冲破12％。 　　1980年元月的头两个交易日，金价达到634美元，美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金，之后不到30分钟金价大涨30美元达715美元，元月21日创850美元新高。美国总统卡特不得不出来打压金市，表示一定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位，当天收盘时金价下跌了50美元。 　　1980年2月22日，金价重挫145美元。 　　 　　当代首次黄金大牛市宣告结束，时间长达12年。 金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间，每年有30％的获利率。1980年黄金投资额达1兆六千亿美元，已超出只有1兆四千亿美元的美国股票市值。而在1959年，黄金的投资额仅是美国股票市值的五分之一。 　　 　　1981年，金价每盎司的盘势峰顶是599美元。到了1985年，盘势降到 300美元左右。1987年，美国股市崩盘后，黄金价格触及486美元的峰顶后便一路下滑。 　　 　　1988 年至1999年的有关黄金市场的评论： 　　1988年2月8日：上周五每盎司金价以439美元收市，令黄金好友捏一把冷汗，因为金价支持点正好在此水平，技术分析告诉我们，此水平一旦跌破，金价就如入无支持之境，要跌至什么价位才能企稳，技术派已不敢肯定，艾略特理论的指示是180美元。 　　 　　1988年8月20日：既然投资者忧虑经济衰退迟早来临，那么黄金是不应忽略的投资工具。在30年代股市大崩溃时，最有代表性的金矿股 Homestake的股价从1929年的7美元上升至1932年的46美元(期间道指跌幅达90%)。 　　 　　1989年2月1日：金价从1980年1月20日的历史高位850美元计，到 1988年年底，美元金价已跌去52%。在这十年内，美国的通胀率升幅共达 90%，以低通胀率见称的日本也在20%的水平，而黄金的这段走势说明它没有抗拒通胀的能力，黄金应从“保值商品”上除名(有意思的是，若以日元计，这十年的金价跌幅最历害，达75%。)。 　　在80年代，黄金无息成本的弱势凸现。因为在70年代，债券及银行利息都低于通胀率，也就是“负利率”，这时黄金无息可以忽略不计，到了80年代，债券和其他固定利息的投资工具所提供的收益高于通胀率，令黄金的魅力骤然失色。 　　 　　1989年2月13日：名画和古董与金银一样是无息产品，为什么前者在80年代的价格大涨？原因是物以稀为贵。名画和古董往往是独一无二的，而金银能不断生产。 　　 　　1989年11月15日：金价从9月中旬的350美元回升至11月14日的391.5美元收市，两个月升幅达11%，令“金甲虫”兴奋不已，但往上已难有作为。 　　 　　1989年12月9日：金价在11月27日见427美元之后，市上传出苏联大量抛售黄金的消息，令市场价格大幅波动。事实上，在过去十多年中，作为世界第二大黄金出产国的“苏联卖金”传闻，对下降的金价发挥了巨大作用。 　　金价确实与通胀率无关。1981年，美国通胀率上升8.9%，当年金价却大跌32%；1986年通胀率跌至1.1%，但当年金价上升19%。 　　 　　1990年5月24日：市场出现18.7吨(每吨为二万七千盎司)黄金的沽盘，是美国清盘官将最近申请破产的储贷银行及财务公司所持黄金集中推出套现，金价大跌，推低至360美元。 　　 　　1990年7月12日：1989年新产黄金加上旧金翻碎金整合(铸成金条)等来源，黄金总供应量为二千七百二十三吨。在需求方面，首饰用去一百三十八吨、电子业用了一百三十八吨，金币消耗量一百二十三吨，其他(主要为实金持有者)购进了六百五十一吨。 　　首饰金的需求占了黄金总供应量的67%，而且1989年的首饰用黄金较 1988年的约一千五百吨增长了23%。尽管如此，金价仍是不振。1988年，各国央行买卖黄金出现净购额285吨，1989年则为净卖额二百五十五吨。 　　由于冷战式微，黄金作为政治保险效用也消失了，无利息还得付仓租的黄金恐非精明的投资人所选。 　　 　　1990年9月5日：伊拉克入侵科威特，金价从370美元反弹至417美元，又往下打回383美元。由于美国财赤日趋严重，美元汇价摇摇欲坠和全球信贷危机呼之欲出，金价长期看有向500美元的“颈线”靠拢的趋势，一旦升至 500美元，最低升幅可令金价见700 美元，中间数为850美元，最高可见1000美元。 　　 　　1991年1月12日：现在是“现金为王”，这与70年代末80年代初的“现金是垃圾”，简直天壤之别，黄金已成为“一沉百踩”的商品。但金价仍有可能凌厉反弹。 　　 　　1991年6月13日：金银一齐上升，却有不同的理由。盎司白银价在3 月曾跌至4美元以下，不及其最高价的十分之一，原因是大家以为白银供过于求。但5月中旬，美国一家机构认为白银恰恰是求过于供，1991年白银产量为四亿八千一百万盎司，需求则达五亿九千万盎司。于是白银大幅上扬，最高见4.64美元。走势派指出，白银好淡的分水岭在4.22美元，已进入上升轨道。 　　至于黄金，则是穷极思变。大部份机构投资者组合已没有黄金，美国大规模互惠基金Kemper上月解散属下的黄金基金。买卖黄金矿股票的华盛顿Spokane证券交易所宣布暂时停业，等等。人们终于开始反向操作，令金价反弹。 　　还有一个“恐惧指数”也有意思。美国的一位投资顾问根据美联储存金时价与美元(M3)供应量的关系，制成一项恐惧指数。五月底盎司金价360.75 美元，美联储存金二亿六千一百九十万盎司，M3发行量为四十亿七千六百万，等于每百美元含金值226美元，这便是恐惧指数2.26，它已接近尼克松在1971年宣布取消金本位创下的恐惧指数2点的纪录。美元含金量2.26%，意味着其余97.7%美元都是无中生有靠美国政府信用支持，而美国政府负债累累，这97.74美元全是借贷而来。于是，人们抛美元买黄金。恐惧指数的最高点是10点，正在1980年黄金历史天价时。 　　 　　1994年10月8日：英国著名的裁缝街的西装，数百年来的价格都是五、六盎司黄金的水准，是黄金购买力历久不变的明证。盎司金价若突破396美元，下一个目标是406美元，此关一破，黄金牛市便告诞生，可看1200美元。 　　 　　1996年2月5日：上周五盎司金价一度升达418.5美元，打破了1993年高价409美元，技术专家认为，此关一破，金价有机会破445美元。 　　各国央行不但卖金，而且租金。卖金方面，最高的是1992年卖了六百吨，1995估计为三千吨。金商看淡未来金价，因此设法向储存大量黄金的中央银行租金，租期三年至五年不等，然后在市场沽出。对金矿主而言，这不过是把三五年后的产金以当前价格卖出，等于把未来利润先行兑现，而央行则“盘活”了资产。据英伦银行12月上旬公布的数据，仅伦敦金商就向央行租借一千五百吨。 　　若不算央行和售金，其它早已供不应求。1995年和1994年其金产量差不多，同为二千七百八十七吨，而消耗量在四万吨水平，黄金赤字在一千一百吨至一千二百吨之间。 　　 　　1997年7月8日：西方各中央银行有秩序地消减黄金储备。资料显示，荷兰央行直接沽金，比利时铸造金币变相售金，瑞士央行计划分期出售约值五十亿美元黄金，建立“大屠杀黄金”，以示该国二次大战期间大做纳粹生意的悔意。上周四，澳洲公布今年上半年陆续卖出约值十七亿美元的黄金，虽然售金量不大，却占该国黄金储备的三分之二，说明不再把黄金视为主要货币和储备。澳洲居南非、美国之后，是世界第三大产金国。 　　结果，盎司黄金美元价在370至400美元之间徘徊约两年之久，上周四突然在纽约市场急挫，周五伦敦跌至324.75美元，为1985年以来的最低水平。 　　 　　1998年3月24日：每盎司金价在1月9日跌至278.7美元的最低价，昨在294美元水平徘徊。黄金盛极而衰，现在其市价已低于平均生产成本每盎司315美元，世界有一半金矿亏本，相继停工势所难免，这令过去二年出现新出土黄金供不应求，所提炼的黄金供应比需求少约一千吨，只是由于央行抛金及民间藏金在金价前景看淡之下纷纷沽出，以致金价下挫之势未能扭转。 　　加拿大巴烈克金矿计划大规模铸造“创世纪金币”，计划用一千吨至二千五百吨黄金造此币。如果计划落实，将是耗金量最大的金币铸造，因为以往南非克鲁格兰金币一共耗金一千四百吨，1986年日本裕仁金币用金量一百八十二吨，1991年明仁金币用金六十吨。对黄金市场而言，这是一大利好。去年各国央行售金量是八百二十五吨，“创世纪金币”将可完全消化。 　　 　　1999年7月6日：英伦银行周二以每盎司261.2美元售出二十五吨黄金，筹集得二亿九百八十万美元，这是英伦银行近二十年的首次拍卖，也是该行五次拍卖的第一次。自英国公布计划在未来三至五年出售其七百十五吨黄金储备的四百十五吨以来，金价已跌逾一成。消息宣布后金价随即跌破 260美元水平，达256.4美元，创下20年新低。 　　黄金不会人间蒸发、磨损的“永恒价值”，为市场留下祸根。因为数千年来存世的黄金估计达十二万五千吨，其中约三分之一在各国央行的金库里，其余为私人藏金和首饰物。 　　一边是央行大肆抛售(瑞士央行也计划估售一千三百吨左右黄金)，另一方面金矿主开采数量有增无减。原因有二：第一是黄金单位生产成本下降， 1998年跌20%，每盎司平均美元生产成本只有206美元；第二是矿务公司已发展出“产铜为主产金为副”的生产模式，估计副产的黄金1995年占黄金总产量的9%，2005年将增至17%。黄金随黄铜而来，意味矿场愈来愈不会把黄金产量与价格挂构。 　　有人已预估下世纪初金价见150美元，目前金价真的不知伊于胡底了。作为贷币商品甚至纯粹商品，黄金已失去“长期持有”的价值，这是投资者不得不承认和留意的。 　　 　　市场的供求与市场价格相互作用。 　　从实际需求看，黄金是供不应求的，每年大约有一千吨的缺口。但各国央行的储备买卖却是追涨杀跌，让黄金市场变得求不应供。“黄金跌得愈低，官金出售的可能性愈大”的规律。随着黄金价格的上扬，从1982年的375美元涨到1987年股市崩盘后的500美元左右，就少有中央银行出售黄金。之后，黄金再次转势，到1992年时降到350美元左右，这段期间各央行总共兑清了五百吨黄金。从1992年到1999年，黄金跌到300美元以下，各国央行总共出售了三千吨左右黄金，一年约四百吨。各国央行最后发现敌人就是它们自己。只要中央银行持有的官金过剩，每次官金出售就会成为头条新闻，金价就会下跌，出售所得相应减少。 　　下跌的金价可能刺激了它的实际需求。1990年，用于首饰和电子工业的黄金比1980年高出50％以上，比1994年高出三分之一左右。单单用于首饰生产的黄金就比1850年高出一百倍，由于人口在此期间只成长了五倍，因此，平均每人的金饰消费增加了二十倍。 　　1999年8月26日，每盎司金价跌至251.9美元，创下二十年来低位，在底部横盘两年后，于2001年再次发力上攻，到2003年年底为414美元，涨幅达60％。

金价1700美元/盎司？你最好相信它！（美国：达纳·萨姆尔森2001.9） 该文作者具有超前的预见性哦！！ 　　由于难得的经济和历史的因素相遇的关系，我相信我们正处在一个历史性关头的前夜，金价的爆炸性上涨可能很快就使上次的高点850美元/盎司翻一番。请听我的解释。 　　我的名字是达纳·萨木尔森，是美国黄金交换公司的老板。我是职业的货币收藏家、黄金交易商和资产管理人，自1980年黄金创下850美元的记录以来就从事这项工作。从那时以来，金价一直延续长期下降趋势，并在1999年终于到达了每盎司252美元的底部（我相信是如此）。如今金价仍旧停留在这个最低价上方，在向上涨的周期之前保持平衡。据我的研究，市场的基本面强烈表现出黄金的一个新的大牛市即将开始，一个使金价直冲上天，并大大高于1980年的"黄金年代"。事实上，大市场周期预示着黄金有潜力达到1700美元/盎司，比上一次的最高价翻一番。 　　在黄金市场里呆过21年多之后，经验告诉我，一代人只能碰上一到两次的挣钱的机会就在眼前，而这又太容易被我们错过了！多年来第一次，我确信金价将不只是大涨甚至暴涨，而且有能力突破历史最高价。为什么我对金价如此乐观呢？基于几个独特的历史性因素：美国的债务陷阱和信用泡沫；日本暴发和破败周期的教训；超级膨胀中的美国货币供应（M3）；美元的不稳定性；通缩、通涨与金价的关系；道·琼斯指数和金价比值的三大周期。 　　显然现在黄金为我们提供了一生只能遇到一次的投资机会。下面将是解释这个问题的论述，稍微有点长。但是如果你肯花时间研究里面的内容，我想你会同意，在不久的将来黄金就会上涨至少30%到100%，并从今天20年来的低点上涨5倍甚至更多。同样重要的是，本文将讨论你作为一个投资者怎样防止你辛辛苦苦挣来的钱财无谓地被蒸发掉，也就失去了你运用钱财的自由。 詹姆斯·布兰查尔德和他关于自由的论述 　　在我们进入正题以前，我愿意花一点时间来谈论我的朋友、导师和灵感赋予者，一个真正的黄金业巨人，詹姆斯·布兰查尔德。在1974年，他几乎是单枪匹马地为使美国的黄金私有制重新合法化作斗争的先锋战士。 　　从1982到1995年间，我曾有机会两次为詹姆斯先生工作，共为时9年。这是我职业生涯中极受教育和心情愉快的几年。詹姆斯教导我，黄金不仅是最可信任的可长期保存的财富，同时也是获得掌握钱财自由的源泉和标志。如果他今天还活着，我知道他绝对会对目前黄金的前景欣喜若狂。 　　詹姆斯的斗争哲学都是关于自由，作为独立人的自由和控制你自己命运的自由。对他来说，黄金代表掌握钱财的自由：作为世界上最古老和最普遍被接受的货币形式，黄金的价值不受政府、公司或个人的影响。他喜欢说："黄金是唯一你可以拥有它而同时不受任何人的牵制的资产。" 　　当我们进入21世纪的时候，个人自由仍旧是至关紧要的东西。虽然克服了集权主义的威胁，个人自由仍受到单位和政府的控制。同时，黄金作为投资工具被冷落在一边，而人们疯狂的追逐股票一类纸上的富贵。九十年代美国经济的巨大繁荣和强势的美元，唾手可得的股票利润和极低的通货膨胀，都因为这一代人黄金的极低的价格所造成。但是经济神话已经破灭，千百万美国人发现他们自己和股票联接在一起的财富由于公司利润缩水都迅速蒸发了。而当我们失去财富的时候，我们也就失去了自由。 　　而更糟的是，比任何时候都多的美国人发现他们自己陷于债务之中。如果你看一下今天周围新经济的现实，你就会发现，巨大的股票泡沫使我们腾云驾雾，但这是幻想的繁荣，很大程度上是依靠借来的钱和高度膨胀的货币供应。纸上财富疯狂地波动。然而黄金作为长期保值，没有任何东西可以与之相比。实在、可信赖和独立的黄金时代又来到了！ 当前的美国债务陷阱和信用泡沫 　　当你深陷债务之中的时候，你就很难自由。如今的美国公司和家庭已经弹尽粮绝，使许多经济学家陷于尴尬境地。美国的非金融公司已经欠下了4万5千亿美元的债务，其中三分之二以上是在过去五年中欠下的。在过去五年里，家庭债务增加了近60%，总数达到6万5千亿美元，比以往任何时候都高。很多消费者的债务是以股票收益作抵押的，使得他们容易遭到股票崩盘的风险。而这巨大的债务是必须偿还的，不管道·琼斯指数是在11000点还是在7千点。 　　仅去年就有超过1千6百亿美元的使用"sub prime"抵押的贷款贷给低信用度的借贷者，占抵押总量的11%，而在1993年该项贷款才有400亿美元，占总额的4%。"sub prime"抵押贷款是贷给那些信用不完美的借贷者的。 　　美国如此空前的公司和个人债务都是起源于令人兴奋的然而是错误的理念上，即经济和股票市场都会永远膨胀。因为借贷和消费对经济可能有好处，银行家关心的是，能够贷款的公司和个人的债务都堆积如山，当经济走下坡路的时候就到了危险的境地。 日本繁荣和破败周期的教训 　　事实上，许多经济学家在担心美国经济面临着类似日本经济九十年代初的情况：巨大的股票和信用泡沫突然破裂，随后是长时间的痛苦的经济衰退。在不到三年间，从1989年12月到1992年8月，日经指数跌掉63%，从最高点38916点跌到只剩14309点。今天已经稳居在12000点之下。这就是八十年代令人羡慕的日本经济神话！ 　　当然，美国经济和日本经济不同，美国银行比处于高度泡沫之中的日本银行强，美国高度增长的生产率是基于真正的高技术创新和投资，给我们的膨胀打下更多的物质基础。日本的政策制定者不敢采取适当的通货膨胀政策，而美国的货币增加很快，也许是太快了，这一点我们后面还要讨论。 　　然而今天美国和九十年代的日本有许多相似之处令人担忧。最大的相同点就是债务。过多的债务是日本最薄弱的地方，而太多的债务也是我们的心病。目前我们债务的数量甚至已经超过了日本八十年代末期，美国人已经深陷于股票市场之中。在去年股票市场达到顶峰的时候，美国家庭所有的股票达到其可支配收入的175%，差不多是1989年日本家庭平均所有数量的两倍！不趋而同的是在过去几十年里一些国家发生的巨大的财产或是股票市场繁荣都导致了巨大债务堆积，导致深度长期的衰退，例如日本、瑞典和英国，都发生在九十年代初。 　　和八十年代初的日本一样，美国的股票泡沫产生了大量的纸面繁荣--暂时的财富，成千万的美国人借钱--经常是从信用卡上--用于消费。在这种格林斯潘称之为"非理性的繁荣"中，许多人将招致债务的纸做抵押，换取漂亮的房子、豪华汽车、浪漫假期和其他"美好生活"的陷阱。的确，许多美国人提前使用信用卡和家庭资产借贷而向股票市场投入更多的钱，使已经过热的经济和股票市场着了火。有这样的火种，就非得燃烧不可了。自去年的顶峰以来，我们在所谓的"市场调整"中已经损失了4万亿美元纸面财富，而这仅仅是开始。这种疯狂的纸面投机反过来缠住了我们。失业人数已经达到了衰退的1991年以来的最高点，而随着.com和e经济的全面崩溃，美国人的债务已经变成实实在在的可怕的现实。 大膨胀的美国货币供应(M3) 　　货币的超额供应是通货膨胀的最基本形式，并直接和全国盛行的信用泡沫挂钩。美国的货币供应以惊人的速度增加，在过去6年里增加了80%。去年M3增加了9%还多，这还是在美联储加息的时候。今年，在降息之后，货币供应的年增长率超过了10%。只要出现经济问题，美联储似乎总是想到要无限制地增加市场现金的供应，而不管长期的代价有多大。自七十年代尼克松政府取消金本位制以来，美国的货币供应从未增加这么快，实际上美国财政部是在国家历史上第一次如此任意印制美元。这种松动的货币政策造成了巨大的通货膨胀、高企的利率和暴涨的金价。令人惊异的是至今为止在我们的主流媒体中还没有多少人谈到这点。 　　通过减息，美联储往我们的经济里添加了越来越多的货币，国家的信用泡沫得以继续胀大而不破灭。在宣布降息的时候，美联储在公开市场上买下财政部的债券，所以就向经济中注入更多的货币。这种通货膨胀的目的是鼓起衰退中的经济，但这使得已经膨胀的资产估值更高，更加大了贸易逆差，因而适得其反。有句话说"毁于消化不良的企业比饿死的企业更多"，这句话可能对经济也适用。 　　可使用的现金越多，消费越高。贷款越容易，债务越多。当我们的公民用极便宜的进口货塞满自己时，我们的贸易逆差却得了肥胖症。去年贸易赤字增加了40%。现在我们的贸易赤字大约是5000亿美元！也就是说，5000亿美元在外国人手中。当美元走软的时候会发生什么事？在某个时刻这个巨大的不平衡会导致外国投资者因为害怕美国的财政体系无法偿还债务而从美国撤离资金。这种可以理解的，但也许是不可避免的资金撤离会大大减少美元的价值，并使我们的"软着路"变成可怕的痛苦的崩溃。 不稳定的强势美元 　　似乎是蔑视几乎所有的经济学定律，尽管美国货币供应膨胀达到了天文数字，巨大的贸易逆差、增长的通货膨胀、股市直线下跌和经济萎靡不振，美元依旧令人难以置信的保持坚挺。为什么？唯一的答案似乎是尽管这造成了对国外投资者不公平的待遇，但美元是人们唯一的选择。的确，如今美元篡夺了黄金作为"世界最终货币"的角色，至少暂时是如此。自1997年初以来，美元升值了27%。结果是美国工业受到便宜进口货的冲击，降低成本无法承担货币升值近30%。由于美国靠吸引大量国外资本平衡了自身5千亿美元的赤字，必须保持美元的强势以保证债务预算的气球不至于破裂。 　　于是美联储有很多理由要保持美元继续通货膨胀，尽管这对美国的制造业造成了冲击，并给市场带来了压力。布什政府轻率地支持降息，同时大规模减税，这会大大减少预算盈余，使得未来美国政府不得不借钱。这些做法只会破坏美元的根底。 　　为了这些明显的短期利益，强势美元冒着巨大的风险。由于市场压力增大，承受压力的美国货币在基本面发生变化时就会大幅下跌，而现在基本面正在发生变化！任何欧洲或是远东经济好转的微弱迹象都会引起对国外资本投资的有力竞争，将资金撤离美国。随着我们的贸易和货币逆差增长到了不成比例的地步，国外投资者在重要地方的微小变化都很容易触发大规模撤资，使美元直线下跌，从而使我们已经蹒跚的经济雪上加霜。这将不是一个美妙的前景。 　　而对黄金投资者来说，好消息就是黄金将因此而大大升值。几个月前我们已经向我们的客户发出忠告，人为造就的强势美元应对人为压低的黄金价格负主要责任。美元走弱和金价走高可能已经不远了。 通缩、通涨和金价 　　在著名的市场分析家艾登的一系列杰出文章中，清晰地分析了美元与金价的关系，美国经济存在的通胀、通缩的风险，以及为什么金价在两种情况下都能获益。简而言之，艾登的理论是，和通常的认识不同，黄金不是商品，而纯粹是货币，因而就和任何其他货币一样对汇率做出反应。在过去十一年里，外国人在美国投资了1.7万亿美元，主要是因为欧洲和亚洲的经济相对比较弱。如此巨大的海外资本的流入，和狂热的美国消费者的花费，是我们经济繁荣以及美元空前强大的两个主要原因。 　　如今是到了收场的时候了，美国的经济奇迹和八十年代的日本经济奇迹一样，都是令人怀疑的。预测美国的经济增长率只有欧洲的一半，因而美国的利率（借入美元的成本）正在迅速向欧洲的水平靠拢。只是因为世界其他地方表现不佳才使美元维持如此强势。由于欧洲的复苏，甚至即使没有--美元必须贬值以恢复世界贸易的平衡。当这个过程不可避免地发生的时候，随着美元下跌，金价就会上升。问题只是在什么时候和有多快。 如今美国面临着严重的通货紧缩的威胁。股票市场上损失了4万多亿美元，这仅仅是开始。道·琼斯指数仍处于其历史高点附近，必定要真正下跌，只不过这个调整将显得较为温和。当再有4到8万亿美元损失时，这种财富的损失留下的真空将威胁到我们经济的生存。美联储怎样平衡这个压力？如果过去有什么启示，那就是向尸体输入更多的金钱，一种有可能引起真正通货膨胀的方法。高通涨也会导致美元贬值和黄金升值。 道·琼斯指数和金价比值关系的三大周期 　　大家都知道，道·琼斯股票指数几年来早就是过度高涨了。甚至近年来的"调整"也只是迹象。考虑一下我们刚刚考虑过的基本面--巨大的美国信用泡沫，过度膨胀的货币供应，不稳定的美元和导致通货膨胀的通货紧缩的可靠迹象，只有鸵鸟才看不到股票市场唯一要做的事就是深跌再深跌。 　　如下面一节所述，在过去100年里道·琼斯工业股票平均指数有十三次从前期的高点下跌了30%或更多。有七次下跌超过了45%！令人惊异和恐慌！从2000年1月11723的历史高点刚刚开始下跌，投资者已经受不了。等着真正的流血发生吧！ 　　如果过去的表现对预测未来有什么启示的话，那就是道·琼斯指数正在向8000点或者更低点位下跌的途中。你说这不可能？谁能想到纳斯达克指数这么快就从最高点下跌了一半还多？当然，就股票指数所达到的惊人高度来说，这个预测还是保守的。 现在看一下这个事实：在一百年间只有三次金价对道·琼斯股票指数的比值变得非常低，在1929年声名狼藉的股市大崩盘之前，在1968年另一次股市高峰期和今天！ 　　从更长的周期来看，可以清楚地看到，我们正处于一个历史关头，一代人碰到一次的经济转折点。在一百年里，道·琼斯指数忠实地遵循着每次18年的相对于长期平均线的上涨和下跌周期。最近的股市牛市周期始于1982年，达到的高点比以前高得多，现在已经止步了。在非常的繁荣期后，在其中道·琼斯和纳斯达克指数都离开它们的长期平均指数非常远，现在我们可能正进入一个时期，股市指数将大大低于长期平均线。也就是说，如果历史重演，在道·琼斯股票指数下跌时，其他投资渠道例如黄金将会历史性地取而代之，价格高出其长期平均线。 　　如果道·琼斯指数和以往一样，从其峰值11750点下跌30%，这只是很保守的估计，它就会跌到大约8225点。如果它达到的高度泡沫太多，更可能的是调整40%左右，达到7050点。而50%的调整则会下跌到5875点。现在让我们看一下道·琼斯指数和金价的比值(D/GR)。研究金价和股市关系的最重要的工具。D/GR是和道·琼斯工业平均指数相等的黄金的盎司数，从历史上来看，每当道·琼斯指数很高时，金价都很低，D/GR指数就很高。但是当道·琼斯指数从历史高位"调整"时，金价相对道·琼斯指数就上升，使得D/GR指数回到趋势线上。 　　下面是几个例子。 　　就在1929年大崩盘之前，当道·琼斯指数达到空前的381.17点的时候，D/RG指数超过18：1，也达到了历史高点。换句话说，在大崩盘之前，要18盎司多黄金的价格才能等于道·琼斯平均工业股票指数。在大崩盘过后，当股票下跌了大约82.9%的时候，D/GR指数减少到只有2：1。 　　与此相类似的是，1966年道·琼斯股票指数达到又一个历史高点995.01点，D/GR指数超过28：1。在8年间道·琼斯股票指数下跌了36%，达到631的底部。然而金价从每盎司35美元上涨到200美元多一点，于是D/GR指数回落到3：1。而在股票指数上涨之后，金价由于通货膨胀上涨得更快，在1980年D/GR指数达到了1：1。 　　再让我们来看现在的情况。因为金价处于20年来的低位，而道·琼斯指数达到了历史高位11750点，D/GR达到了历史最高值43：1。按照保守的算法，即道·琼斯指数像以前每次到达顶峰之后那样下跌30%，这在过去曾经出现过13次，将使道·琼斯指数达到8000点。你可以从上面的道·琼斯指数与黄金价格指数比的图表中看出，下一次触底将使D/GR指数不超过5：1。道·琼斯指数与黄金价格指数比的图表清楚地显示，触底的范围在1：1到5：1之间，5：1是保守的估计。如果道·琼斯指数为8000点，按保守的算法，金价应当在每盎司1600到1700美元之间。如果道·琼斯指数下跌40%，到达7050点，D/GR指数使金价在大约每盎司1400美元。当然，过去的历史不能保证重演，但勾画出的图景令人神往。 　　为了达到D/GR指数所勾画出的金价水平，黄金需要上涨到现有价位的6到7倍。从金市的历史上看，这种上涨并非完全没有理由。黄金的上一次大牛市在1968年（金价每盎司35美元，和股票指数峰值相当）到1980年（金价每盎司850美元，股市基本位于底部）间上涨了24倍。还应当记住，最近的一次股市上升周期中，道·琼斯指数从1982年的底部算起上涨了近11倍，也是以前难以想象的。事实上，当你查看道·琼斯指数、金价和道·琼斯指数与金价的比值的大周期时，金价从目前的低位上涨6到7倍是完全合理的，特别在当前的美国和世界经济的背景下是如此。 除了上涨，别无它路！ 　　金价和股价的戏剧性的走势不仅是发生在过去，并将发生在未来。十年前也没有人想到道·琼斯指数会涨到11750点。图表显示出以及市场的基本面也指示出，世界和美国的经济都在发生巨大的破坏性的变化。美国的股票市场显然进入了一个向下的周期，可能正是最近的剧烈上升周期的镜像，另一方面，金价正从其下降周期中走出来，准备起飞。当然，没有人能准确地说出市场的变化有多快，走得有多远。但我们肯定地说，金价大牛市的前景是在过去20年里从未见过的！ 　　我相信金价将以反复猛烈上涨的形式出现，并在两次大涨之间出现一些回调和相对平静的时期。目前的阻力位在上方的295、330和410美元。每一次突破上述价位都是向下一个阻力位发起冲击的信号。我相信只要金价突破每盎司330美元，我们很快就能见到375到395美元。我不预测这些突破实际发生的时间。这也就是为什么重要的是你在发生这些价格变化之前就有所了解。金价涨到400美元后就是在今天的低位上涨40%，不要错过它！ 　　初次上涨只是迈出了第一步，确认黄金牛市的开始。当金价涨过400美元，下一个真正的阻力位在550到600美元之间。只要金价突破600美元，上升的空间就被打开了。这时我们的1700美元的顶也就不是不可到达的了。 再谈自由 　　当我们进入我们经济生活的下一阶段时，将不像过去的十年那么美好，要紧的是在头脑中牢记我们的自由。将我们的财富放在纸面上，我们就受到公司和政府的限制。但是将我们的财富放在黄金上，我们将不受任何人的限制。记住，财富到哪里，我们的自由就在哪里。 　　我们的老朋友布兰查尔德教会我，在这种时刻，创造财富或者丧失财富。大概更重要的是，他还教会我有坚持信仰的勇气和不在面对不利的情况下退缩。我们现在面对的经济环境是富有挑战性的。为了应战和保住我们的自由，我们应当站稳脚跟，努力工作，要机敏，有预见性。如今股市除了下跌已无路可走。而金价只有上涨。而等公众都认识到这点的时候，又将有4到8万亿的损失在股市上被蒸发掉。而相反，黄金投资者将稳坐泰山。金价每盎司1700美元？好像这不可能--当你知道了真相以后。危险的美国债务陷阱，日本繁荣和破败的灰色教训，美国过多的货币供应，不稳定的强势美元，实实在在的通缩和通涨的危险，以及令人吃惊的道·琼斯指数与金价的比值。当你把所有这些市场基本面放在一起考虑时，金价超过1000美元似乎就不仅是合理的，而且是太保守了。的确，视而不见过去的教训就使我们的财富和自由处于危险之中。请不要犯这个错误。黄金的时代来临了。你最好相信它！ 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 美国：达纳·萨姆尔森

黄金价格与汇率 2005.6.20 黄金市场的价格变化，往往与外汇市场息息相关，既如果关注的焦点是以美元计价的黄金价格，那么就很容易得出这样的结论：黄金与美元走势负相关，与对应的欧系货币—欧元走势正相关，相关系数大约为0.7。然而最近几天，市场出现了一个非常有趣的现象，黄金与美圆强势同步，黄金看起来似乎要对所有的纸币都上涨，我想很多人会这样想。 按理说，在浮动汇率下，金价通常会反应其计价货币汇率的变化。但是，对于一种货币走势的判断，只看一个汇率，比如说美元-欧元，是非常危险的。理论上，所有的汇率都可以运用，但实践中，我们常常只用几个汇率来判断一种货币的走势。看起来黄金好象马上会减弱来自美元-欧元汇率的影响，但我认为过去数周黄金的走势并没有脱离与美元-欧元汇率的关系。让我们来看看美元、欧元以及黄金用这两种货币标记的价格。我将依次贴出这三个图来，以便将他们相互比较和分析。 图表1 图表2 在图表1上，我们可以看见欧元从1999年一月到2002年第一季度这段期间，大幅下跌。图表2上则可看出，欧元标记的黄金价格在此期间是向上的。由此，我们可以猜想：结论（1）：如果其他货币标记的黄金价格相对稳定，那么欧元标记的黄金价格上涨则纯粹是因为欧元的贬值所致。 图表3 我们在看看图表3，美元标记的黄金价格，做为代表，在1999年1月到2002年第一季度这段期间内，事实上就是相对稳定的。因此，毫无疑问，欧元标记的黄金价格在那段期间的上涨，就仅仅是反映了欧元的下跌。 现在，如果我们再来看看图表1，我们可以发现，从2002年初到今年的第一季度，欧元对美元强势上涨。我们也可以从图表2上看到，欧元标记的黄金价格在这期间相对稳定。而图表3上则确认了美元标记的黄金价格在此期间与欧元呈正比例上涨。我们得出结论（2）：相对欧元的上涨，美元是下跌的，此期间黄金价格的上扬反映的是美圆贬值。 因此，我们可以知道什么呢？从1999年到2002年，美元标记的黄金价格稳定，反映了美元本身的稳定，而欧元标记的黄金价格上涨，则是欧元贬值的结果。从2002年到今年初，欧元标记的黄金价格稳定，反映的是欧元本身的稳定，而美元标记的黄金价格上涨，是美元下跌的结果。 不过，从今年四月以来，欧元首先因为法国接着是荷兰反对欧盟宪法而承压。抛压导致欧元对美元下跌了大约8%。与预计一样，欧元标记的黄金价格上涨了几乎（3）恰好是：8%。因此，欧元标记的黄金价格创下了新高，但那仅仅是欧元下跌的直接结果，就如同1999年到2002年期间一样，并不意味着更多的任何其他事情。 如果你非常仔细的观察图表3，你会注意到，在过去两周内，美元标记的黄金价格有些略微的上涨（图的最右边的那段上涨）。那是某些人所兴奋的事情。黄金对欧元和美元同时上涨的事实，暗示着新的黄金牛市的最终确认，并且现在黄金价格将对所有的货币上涨。我对此表示怀疑。是的，黄金或许有一天会脱离汇率的影响，对所有的货币上涨，我们会将那称做是泡沫，但目前显然还不明显。 鉴于太多人感兴趣是否黄金对欧元和美元同时上涨，就意味着黄金牛市的特征出现，黄金将对所有的货币上涨。非常值得指出来，金价是靠货币汇率决定的。仅仅是浮动汇率的结果，不多也不少。这也是为什么，在你的本币贬值时，持有黄金是很好的保护你的资本的途径。其避险功能在20世纪90年代整个货币危机时，在1999年到2002年欧元贬值时以及在过去5年美元下跌时，都发挥了巨大作用。 过去两周美元标记的黄金价格上涨是可以忽略的。我不会将我的判断放在美元标记的黄金价格微不足道的2个百分点的上涨上。金价在任何时候都不会很快的放弃与汇率的相关性。美元将继续从欧元区不确定的环境以及欧元的下跌中受益。如果欧元继续承压，欧元标记的黄金价格将继续上涨，但那并不意味着美元标记的黄金价格，或其他任何货币标记的黄金价格也将上涨。除非我们看到美元开始对亚洲货币下跌，尤其是对日圆和人民币下跌，否则美元标记的黄金价格将保持横盘甚至下跌。但一旦美元开始对日圆和人民币下跌，我们将看见美元标记的黄金价格巨幅的上涨，按我的估算，那将超过700美元。 注（1）：从1999年1月到2002年2月，欧元从1.17美元下跌至0.87美元。大约26%的跌幅。人们可以因此期望金价（或其他任何国际市场上欧元标价的价格稳定的东西）也上涨35%：100-26=74，（100-74）*100/74=35%。1999年1月到2002年2月，欧元标记的黄金价格实际上涨了38%。实际上涨的38%和预期的35%的上涨之间的差异，在统计上可以忽略。因此，可以得出结论，1999年到2002年，欧元标记的黄金价格上涨完全是因为欧元汇率的下跌。 注（2）：看图表1显示，欧元从2002年2月的0.87美元一直上涨到2005年3月的1.35美元。事实上，美元在欧元维持稳定时下跌。这可以从图表2上看出来，欧元标记的黄金价格在那期间保持稳定。欧元0.87相对的是美元1.15，欧元1.35相对的是美元0.74。因此，美元对欧元从1.15下跌到0.74时，大约下跌了36%。相应地，2002年2月到2005年3月，美元标记的黄金价格应当上涨56%，如果黄金的上涨仅仅是反映外汇市场上美元的下跌的话：100-36=64，（100-64）*100/64=56%。在2002年2月，黄金在280美元/盎司，而2005年3月，它在440美元，上涨了57%。同样的，56%和57%之间的差异可以忽略不计。从2002年到2005年这段时间，美元标记的黄金价格的上涨完全是因为美元的下跌所致，没有别的原因。 注（3）：100-8=92，（100-92）*100/92=9%。我们预计的黄金价格上涨幅度9%比实际的略高，实际是8%。但同样，这点差异在统计时可以忽略掉。

国际黄金体系对比研究 　　中国黄金体制正处于由计划管理体制向市场管理体制改革过渡的历史时期，需要研究对比国际主要的黄金管理体系，从中找出优点和不足。通过比较研究，规划中国的黄金体系是本文的主旨。黄金体系涉及到货币银 行学问题、金融市场和金融投资问题、商品的生产交易问题及中央银行管理体制问题，通过黄金体系的研究希 望把这些经济金融要素作出总结归纳，为设计中国的黄金体系提供参考，为民众的黄金投资提供参考。 　　冷战结束，国际多极的世界格局逐渐形成。而经济全球化、金融一体化、企业属地化的经济新秩序框架初步建立。自1976年世界第三个国际货币体系—一牙买加国际货币体系开始运行，黄金逐渐脱离货币专属性，建立起融货币、金融、特殊商品等多重属性的新体系，并得到了充分发展。各国各地区结合自己的优势和特点创立了各种黄金体系。 　　　　　　　　一、黄金体系 　　黄金是一种拥有货币属性、金融属性的物理化学特性突出的特殊贵金属商品。世界上的黄金由货币性黄金、金融性黄金和商品性黄金组成。这为不同黄金通过交易相互融通关联奠定了基础，也为建立灵活的市场机制体系，通过价格发现机制奠定全新的黄金运行体系奠定了基础和留下了多种形式创新的空间。 　　黄金体系是黄金从产品到运行管理、体制法规、机构组织等各种要素配置行为的一种运行体系。主要包含的内容有： 　　1、黄金的产品：分商品黄金产品、金融黄金产品、投资黄金产品。 　　2、黄金生产供应体系：分黄金供应生产管理及管理体系和再生金生产与管理体系。 　　3、黄金的消费需求体系：分首饰生产需求、工业消耗需求、医疗需求、贵重礼品及文化产品制造、装饰用材需求。 　　4、黄金的投资与交易体系：分交易所、坐市商、投资者。 　　5、黄金的货币体系：官方货币准备制黄金体系。 　　6、黄金的监管、法律法规、监管部门及行业服务组织体系、行业中介机构。 　　上述黄金体系组成要素的不同组合在不同的地缘经济体制下就组成了不同的黄金体系。 　　　　　　　　　　　　　　　　　二、黄金体系的类型 　　1、黄金体系类型的划分标准： 　　（1）地缘政治经济体因素，体现在不同政治经济集团、不同国家和地区上。 　　（2）政治经济制度因素，如社会主义制度和资本主义制度的差别，市场经济体制与计划经济体制差别。 　　（3）经济体制差异因素。 　　（4）黄金市场的发展程度。 　　（5）构成黄金体系各要素的发育程度。 　　（6）黄金体系要素组成特征。 　　2、当前世界上主要的黄金体系类型： 　　黄金体系类型： 　　　　1）国际黄金管理体制——国际货币基金组织管理的黄金体系 　　　　2）计划体制下的黄金体系一一俄罗斯模式 　　　　3）市场体制下的黄金体系：a、英国模式　b、苏黎士模式　c、美国模式　d、亚洲模式 　　　　4）转型期经济体制下的黄金体系——中国模式 　　3、本文研究的主要黄金体系 　　（1）国际货币基金组织管理的黄金体系——IMF模式。 　　（2）传统的原苏联、中国等计划经济体系下管理的黄金体系——苏联模式 　　（3）英国市场经济体制下管理的黄金体系——伦敦黄金体系 　　（4）欧洲苏黎世市场经济体制下管理的黄金体系——苏黎世黄金体系 　　（5）美国市场经济体系下管理的黄金体系——美国黄金体系 　　（6）新兴市场体系下的黄金体系——香港黄金体系 　　（7）中国改革经济转型体制下的黄金体系——中国黄金体系 　　　　　　　　　　　　　三、国际货币基金组织管理的黄金体系 　　1、管理机构：国际货币基金组织。 　　2、管理法规：国际货币基金组织1976年通过的牙买加协议及随后配套的有关黄金管理的系列法规。 　　3、相关的组织：世界黄金协会、国际黄金交易协会、世界银行。 　　4、管理特性：依据国际法规则，按出资国通过的协议规定实施管理。 　　5、IMF保存的黄金储备规模为3200吨左右纯金。 　　6、管理的模式：根据IMF的有关规定和出资国会议授权，通过世界主要的黄金交易所进行调剂交易，所得收益纳入专项基金。 　　　　　　　　　　　　　　四、计划经济体制下管理的黄金体系 　　1、管理机构： 　　（1）黄金生产由工业部门的专业黄金管理局主管。 　　（2）首饰生产部门由专业的轻工业部门管理。 　　（3）流通领导归中央银行的货币储备部门管理。 　　2、管理法规：按照国家制定的专项法律法规实施管理。 　　3、管理模式： 　　（1）黄金实施严格的官方管理，严禁私人经营和市场交易。 　　（2）从生产、供给到产品加工、销售，实施严格的许可证管理，黄金开采需要专项许可证，工业部门生产销售需要银行特别许可证。 　　（3）除满足工业部门使用外，国家储备黄金作为战略物资在国库中冻结，只有在央行受国家委托，可开展国际经营、结算、支付。 　　（4）央行在国内实施统购统配，统一精炼、统一储运。 　　（5）工业、首饰部门实行计划指标配给制管理。 　　4、管理黄金的性质： 　　（1）典型的国家储备中重要的货币黄金性质。 　　（2）配给制工业生产用部分商品黄金。 　　5、作为国家战略物资，配置有几万人的专门部队从事专项黄金业务。 　　　　　　　　　五、英国币场经济体制下管理的黄金体系——伦敦黄金体系 　　1、管理部门：英国的金融服务局 　　2、相关的行业组织：伦敦黄金市场协会（LBMA）和苏格兰银行 　　3、管理规定： 　　（1）英国的金融服务局关于金银管理规定和金融服务法、证券法 规中有关金银规定。 　　（2）伦敦黄金市场协会（LBMA）章程及有关法规。 　　（3）伦敦黄金市场交易规则。 　　4、管理特征： 　　（1）典型的以伦敦黄金交易市场为核心，以苏格兰中央银行为储备的市场交易机制管理体系。 　　（2）拥有货币黄金、金融黄金、商品黄金完整运行体系的黄金体系。 　　（3）是世界各地官方黄金交易的主要市场。 　　5、管理黄金属性与规模： 　　（l）伦敦交易所是世界上最大的全球性交易所，是商品黄金、金融性黄金、货币黄金三种属性黄金和实物相互交融的市场，是交易系统的黄金属性。 　　（2）英格兰中央银行约有黄金储备715吨，2001年一2002年3月15日通过17次拍卖活动销售约400吨黄金，其储备减少至315吨。这属于货币黄金被英格兰银行计入国家储备中。 　　6、管理模式： 　　（1）国家设立的金融服务局，按照国家管理金银的法规，负责黄金事务的管理和监管其下伦敦黄金市场的经营管理，英格兰中央银行负责国家储备黄金的管理。 　　（2）国家储备的货币黄金通过伦敦黄金交易所进行买进、卖出调剂。由英格兰银行代表国家负责运作。 　　（3）伦敦黄金市场协会通过出资协议、交易规则、协会章程、交割规则、结算规则等法规负责交易所的运作与管理，提供交易的保障、并负责监管。 　　（4）伦敦黄金交易所是现货与远期期权交易所，是现货交易所。 　　（5）伦敦黄金交易所交易是通过各大金商的销售联络完成的，交易所会员由具有权威性的五大金商及一些有资格向五大金商购买黄金的公司或商店组成。交易由金商根据各自的买盘和卖盘报出买价和卖价。交易所交易灵活、黄金的纯度、重量、交割的地点都可由客户选择。另外，客户无须交收现金即可买入黄金现货。到期按固定利率支付即可，但此时客户不能获取实物黄金，条件价格好时可相反操作进行平仓。 　　（6）黄金的定价由定价会议的5个会员（洛希尔银行、德意志银行、枫叶银行、汇丰银行、瑞士信贷——第一波士顿银行）在洛希尔银行办公楼内每大两次进行．时间分别是10：30分和15：00。其定价的方式通过交易的割差最终确定，并为当时全球主要参考价格。 　　（7）交易所交易的金银都是符合标准的产品，并都是带有LBMA授权精炼戳记和编号的产品。 　　（8）LBMA由会员推选出来的委员会运营，并有专家小组委员会处理会员资格、实物和清算、财政和公关事宜。其会员由下列企事业单位构成；银行、贸易公司、冶炼厂、中间商、鉴定机构、运输公司、保管公司。 会员分坐市商会员和普通会员。在LBMA内交易是隐蔽的，且会员之间交易免增值税。 　　（9）作为投资工具的黄金，主要产品是纸黄金，主要由银行代理经营，也可买卖实金，英国不限制私人投资黄金。 　　（10）商品类黄金如首饰、工业、医疗产品等通讨交易所和经纪代理商实现原料保障。英国有一套完整的网上订购、运输、保险、结算服务体系，多由商业银行代理。其产品通过销售网络销售进入市场。 　　　　　　　　　　　　　　　　六、苏黎世黄金体系 　　1、管理机构：瑞士的黄金体系主管单位是公私合股的瑞士中央银行部门，瑞士国民银行（SWB）。 　　2、相关自律组织：由瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行协议设立的苏黎世黄金总库（Zwich Gold Pool）。 　　3、管理法规： 　　（1）瑞士中央银行、瑞士国民银行金银储备管理的法规。 　　（2）苏黎世黄金总库组织与瑞士国民银行制定瑞士苏黎世黄金交易市场的管理规则、章程及配套法规。 　　4、管理特征： 　　（1）瑞士黄金管理体系基于瑞士特殊的私人银行体系和辅助性黄金服务体系，为黄金经营提供一个自由保密的环境。而且由于瑞士一直处于世界各种政治经济集团的边缘，是各大集团的交汇融通周转地，本地的黄金制成加工业属世界一流。瑞士的黄金管理体系是货币黄金、金融投资交易黄金及商品黄金并重的黄金管理体系。 　　（2）瑞士的黄金交易是整个黄金管理体系的中枢，而苏黎世的黄金交易市场以三大银行为骨干，以私营民间黄金投资交易为骨干，且和私人银行业务结合运行。　　　　　　　 　　（3）瑞士黄金交易系统具有最大的包容性，是私人投资黄金及理财的主要场所，也是东西方黄金交融的场所。南非、前苏联和社会主义阵营国家的大部分黄金通过苏黎世黄金市场和西方交易。 　　5、管理黄金的规模和属性。 　　（1）货币性黄金由瑞士中央银行、瑞士国民银行管理，其保有规模约2000吨。在2001年一2002年间，随着1999年9月欧洲央行黄金协议的开始实施，瑞士分别出售了2001年221吨，2002年285吨储备黄金。 　　（2）苏黎世黄金交易所是3种属性黄金交易的场地，且是黄金金融投资，特别是世界私人黄金投资最大的市场。每年瑞士进口的黄金约1200吨一1400吨，同时每年约有1000吨一1200吨黄金出口。其黄金的主要来源：南非和俄罗斯等。 　　（3）瑞士的黄金制造业和工业需求量每年在150吨左右波动，是实际商品消耗金的规模。 　　6、苏黎世黄金体系的管理模式 　　（1）瑞士的黄金体系是一种开放式自由交易的市场运行体系。政府部门由瑞士国民银行（SNS）为代表行使央行管理职能，主要负责储备货币黄金的管理与运作，协助商业银行和钟表首饰业协会，管理黄金交易所和黄金产品制造业。 　　（2）瑞士国民银行管理储备货币黄金并负责经营管理，根据瑞士政府授权从事官方黄金的处理。 　　（3）苏黎世的黄金交易所主要由瑞士三大商业私入银行，即瑞士银行、瑞士联合银行、瑞士信贷银行为主导，通过苏黎世黄金总库制定自律规则管理。其交易单位为99.5％金，交割日期为现货当日，期货合约为到期日后的几个交易日，交割地点为苏黎世的黄金库或其他指定保管库，交易价格无涨跌停板限制。交易时间当地时间周一至周五的9:30－12:00和14:00—16:00，报价时间3:30－11:00和13:00－15:00。苏黎世黄金市场是现货无形市场，是世界上最大的金币市场和私人投资市场。 　　（4）与其他黄金交易所不同，苏黎世黄金市场黄金交易一概三家商业银行代理、结算。他们不但代理客户交易，而且开展自营直接参与黄金交易，并提供优良安全的保险柜和黄金账户。投资者将所购买的黄金存入此账户后，账户所有人可提取金条或金币。投资者付款后，银行给顾客开据“黄金购买证明单”，注明黄金的数量、价格、成色、费用及价款，且免缴捐税。苏黎世黄金市场没有金价定盘制度。 　　（5）瑞士三大银行也是全球从事黄金业务的综合银行，具有从事贵金属交易系统配套设施和条件，以瑞士联合银行为例（UBS）： 　　UBS1996年合并时曾是世界上最大的银行。它在稀贵金属方面有6个方面的业务：稀贵金属储备；交易结算，医疗器械（牙、心脏起搏器等），钟表（瑞士85％金表壳）、珠宝，电器元件，稀贵金属提纯。 　　它能为客户提供一条龙服务。有自己的年处理500吨金的大型冶炼精炼厂，有Au、Ag、Pt、Pd合计约3000吨的大型金库供储备周转用，有装甲车和密封非装甲车提供运输，有销售、结算、加工（表壳、珠宝、医疗器械、电子元件），有高水平的回收提纯和雄厚的资产实力保证一条龙服务。 　　UBS实施会员制交易管理，会员按相应的章程和规则从事交易。 　　（6）对于黄金加工制造业，其管理由行业协会和商会自律管理，直接和黄金交易所挂钩。黄金交易方面按会员制由三大商业银行代理、结算。钟表、首饰、电子元件等按照商品规律经营管理。 　　（7）对于私人投资者，商业银行提供账户、代理实金、纸黄金及黄金衍生品的业务。客户可根据自己的要求下达指令从事黄金投资，银行接受电话理财。 　　　　　　　　　　　　　　　　　七、美国的黄金体系 　　1、管理机构：法律与行政共管体制使美国的黄金体系管理独具特色。其主管机构有： 　　（1）美国联邦储备委员会及所属联邦储备银行。 　　（2）财政部。 　　（3）美国商品期货交易委员会。 　　（4）美国黄金协会。 　　2、管理法规： 　　（l）美联储关于金银管理的法规及财政部和美联储关于黄金储备的规定。 　　（2）《商品期货交易委员会法》。 　　（3）期货交易规则，商品交易所条例等完善健全的法律法规体系。 　　3、管理特征： 　　（l）美联储协商、财政部联合管理货币储备黄金。 　　（2）美国商品期货交易委员会根据美国国会立法和期货交易所、期货协会3个机构共同管理黄金市场。 　　（3）其管理模式形成先立法管理，即利用制定、修改、颁布有关的法律法规对黄金储备和黄金交易市场进行管理。然后配套行政管理，即依靠有关政府授权部门、职能机构或地方政府等进行管理。实际实施中则以市场原则为依据，以行业自律管理为主，实施市场化管理。 　　4、行业自律组织：美国期货业协会、美国黄金协会、美国珠宝首饰商会。 　　5、管理的黄金规模和属性： 　　（1）美联储和财政部管理美国货币储备黄金规模为8137吨，占美国外汇总储备的56.5％，占全球货币储备黄金总数（约3万吨）的27％（2001年数据），且美国的货币储备黄金多年来一直处于冻结状态，即没有增加，也没有减少。 　　（2）美国的黄金交易有现货和期货交易，且是世界上最大的黄金期货交易市场，主要集中在纽约、芝加哥、底特律、布法罗、旧金山五大交易所中，其中以纽约和芝加哥最有影响。交易规模在1980年纽约交易所达到了8亿盎司约为25000吨，芝加哥市场约为8000吨，而美国的实金交易量低于亚洲和欧洲。 　　美国的黄金交易所也是按市场规律．是三种属性黄金交易的场地．且是美国黄金体系的核心。特别是全球期货交易的中心，这是它有别于其他黄金体系的典型特征。 　　（3）美国的黄金制造业主要用于首饰、电子工业、牙科和金币，2001年数据分别是：K金首饰158吨、牙科14吨、工业用金8.3吨、其他231.7吨。这种商品金通过金制造业生产产品后进入市场，在相关商品部门协会自律管理下，按商品运行规律运转，其通过交易所进行交易。 　　（4）美国是黄金生产大国，年产黄金2000年355吨、2001年335吨，并通过交易所交易。 　　6、美国黄金体系的管理模式 　　（1）美国自1974年放开官方黄金管制后，黄金业得到了充分的发展。无论是黄金矿山生产、黄金投资。黄金交易所及黄金制造业都是一种开放式自由运行的市场体系。美联储代表政府部门行使央行管理职能，主要负责储备货币黄金的管理与经营、国际合作和国际清算与支付。具体决定协商美国财政部共同决策。 　　（2）美国商品期货交易委员会根据美国国会立法和期货协会、期货交易所及黄金协会共同管理美国的黄金交易所。 　　（3）美国的矿山黄金生产企业依照工业矿业企业为生产管理运行，其产品通过交易所进入流通体制。 　　（4）美国的黄金制造业由协会自律组织负责管理，生产制造各种工业、文化及首饰产品，并由交易所保证原料的供应。 　　（5）美国的黄金生产、黄金制造业和黄金交易所组成了完善的产、供、销商品黄金体系，而产与需差额约335吨一231.7吨一103.3吨（2001年数据），每年产量超过需求的部分可供应市场。 　　（6）美国的黄金投资品种有金条金币实金产品和纸黄金、黄金衍生品。黄金投资是美国民众投资的重要工具和品种．但以平仓为主。其中零售金条金币的著名公司有蒙长塔金属公司、麦丽尔·蒙塔古·拜吉公司。 由于美国金融体制特征，美国黄金投资除商业银行外，还有大量专业公司和投资公司经营。而金融机构投资黄金市场获利是这一体系总特色。 　　（7）美国的黄金交易附着在各大商品交易所内，以期货为主现货结合，其交易的规则和特征由一套完善的法律法规体系来保障。纽约交易所运行规则为： 　　交易单位：100金盎司的995金 　　交割日期：现货当日及逢单月接受不超过2个月的期货合约，逢双月可接受17个月以上的期货合约。 　　交割地点：纽约交易所指定的保管所 　　价格设定：每次报价上下不超过10美元/金盎司，当月期货合约无价格限制。 　　交易时间：当地时间周一至周五的9：25－14：30 　　报价时间：14：25－19：30（伦敦时间）。 　　　　　　　　　八、新兴币场体制下的黄金体系——香港黄金体系 　　1、管理机构：香港金管司、香港证监会 　　2、管理法规： 　　（l）香港金管司关于金银管理条例及商业银行、证券公司、经纪公司法规关于黄金的有关条款。 　　（2）证监会关于期货交易所管理的法规。 　　3、相关组织： 　　（l）香港金银贸易场 　　（2）香港黄金期货交易所 　　（3）香港伦敦黄金交易所 　　（4）香港黄金交易员协会 　　（5）期货协会 　　4、管理特征： 　　（l）香港金管局负责管理货币储备黄金。 　　（2）证监会负责管理黄金期货交易所。 　　（3）金管司协助管理香港金银贸易场和香港伦敦黄金交易所。 　　（4）工商局和首饰商会管理金首饰制造业。 　　（5）香港是世界五大黄金交易市场之一，同时拥有实金交易场、无形市场和期货市场的惟—一个地区。 　　（6）香港黄金体系是一个充分市场化、各种属性黄金交易共存的体制，并且主要体现黄金投资和商品黄金交易特征。 　　5、管理的黄金规模和属性 　　（l）香港金管局负责管理香港货市黄金储备。 　　（2）实金交易由香港金银贸易商经营。 　　无形黄金交易、纸黄金投资由香港伦敦黄金交易所经营。黄金衍生品由香港黄金期货交易所来经营。 　　上述交易规模是亚太地区最大的交易规模，且交易中大部分为投资型金融黄金的交易。 　　（3）商品性黄金香港主要是需求消费市场。1992年规模达99.1吨，到2001年降低为46.1吨。 　　6、香港黄金体系的管理模式 　　（l）香港金管司负责货币储备黄金的管理，协助黄金交易所管理。 　　（2）香港证监会负责香港黄金期货交易所的管理。 　　1980年香港期货交易所开始经营黄金期货业务，买卖以分开喊价方式进行，多方合约以100金盎司为单位，保证金为每份合约1500n美元。以每金盎司美元定价，每份合约的价格变动为10美元或其倍数。若每金盎司价格变动超过上一个交易日收市结算价40美元，买卖暂停30对分钟以补交额外保证金。交易不设任何变动限制。完成每份合约时．卖方交付100金盎司标准金。期交易所按管理规程实施管理，并参照纽约市场规则运行。 　　（3）1974年，黄金恢复在香港市场自由买卖后，伦敦黄金交易所与苏黎世黄金交易所几大金商在香港设立了分支机构，建立了香港伦敦金市场。它是一个现货市场，黄金在伦敦交收，并在成交后两个交易日在纽约以美元结算。 　　香港伦敦黄金市场客户可利用特别的信贷安排而迟延结算，方法涉及借贷黄金或美元。基本保证金及价格变动保证金等。这个市场进一步发展形成了香港独具特色的香港伦敦金迟延结算市场。全球的黄金交易商、制造商及生产商均参加这个市场交易。 　　（4）香港金银贸易场有几十年历史，有固定买卖场地。黄金以港元/两定价，交收标准金成色99%，主要交易黄金规格为5个司马两为一条的99标准金条。目前采用公开叫价、手势成交的方式。贸易场采用会员制管理，有192名会员、31名交易场认可的金条熔铸商。 　　贸易场是一个完全不受政府干预或监管，70多年来一直运行良好，成为亚洲地区深受交易商、金饰商、长线投资人士及投机人士认可的交易场所。 　　（5）香港实金市场：主要产品为金条、金币、金元宝、金像、金佛。一般香港金条的溢价为1％，是销售金条的基本规则，溢价可确定。金价可随市波动开展实景交易、在香港的银行、金店担资银行处买卖，并相应形成了实金、黄金存折、黄金券三个投资产品。 　　（6）金饰市场：香港是世界第三大金饰出口商，仅次于意大利和瑞士。香港首饰店超过1800家，制造商1000家，由各种首饰协会自律管理。 　　　　　　　　　　　 九、转型体制下的黄金体系——当前中国黄金体系 　　1、管理机构：中国人民银行金银货币局 　　2、自律组织：中国黄金协会、中国金石协会、上海黄金交易所 　　3、管理法规：中国人民银行黄金管理条例及其实施细则，中国黄金体制改革法规、文件

[转帖]黄金市场的价格确定机制 [转帖]黄金市场的价格确定机制 黄金作为一种商品，其价格首先由供需因素来决定。同时，黄金作为具有特殊功能的商品，不但其价格确定因素错综复杂，而且其定价机制跟一般的商品也有很大的差别。 一、伦敦黄金市场上的黄金定价机制 伦敦黄金市场历史悠久。早在19世纪初，伦敦就是世界黄金精炼、销售和交换的中心。1919年，伦敦黄金市场开始实行日定价制度，每日两次，该价格是世界上最主要的黄金价格，一直影响到纽约以及香港黄金市场的交易，许多国家和地区的黄金市场价格均以伦敦金价为标准，再根据各自的供需情况而上下波动。同时伦敦金价亦是许多涉及黄金交易和约的基准价格。 伦敦的黄金定价是在"黄金屋"(Gold Room)——一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公司总部的办公室里进行的。从1919年9月12日，伦敦五大金行的代表首次聚会"黄金屋"，开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格，这种制度一直延续到了今天。五大金行每天制定两次金价，分别为上午10时30分和下午3时。由洛希尔公司作为定价主持人，一般在定价之前，市场交易停止片刻。此时各金商先暂停报价，由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当天早上的香港黄金市场价格定出一个适当的开盘价。其余四家公司代表则分坐在"黄金屋"的四周，立即将开盘价报给各自公司的交易室，各个公司的交易室则马上按照这个价格进行交易，把最新的黄金价格用电话或电传转告给其客户，并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电脑系统终端。各个代表在收到订购业务时，会将所有的交易单加在一起，看是买多还是卖多，或是买卖相抵，随后将数据信息以简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整价格。如果开盘价过高，市场上没有出现买方，首席代表将会降低黄金价格；而如果开盘价过低，则会将黄金价格抬高，直到出现卖家。定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格的。同时，在"黄金屋"中，每个公司代表的桌上都有一面英国小旗，一开始都是竖着的。在黄金定价过程中，只要还有一个公司的旗帜竖在桌上，就意味着市场上还有新的黄金交易订购，洛希尔公司的首席代表就不能结束定价。只有等到"黄金屋"内的五面小旗一起放倒，表示市场上已经没有了新的买方和卖方，订购业务完成，才会由洛希尔公司的代表宣布交易结束，定价的最后价格就是成交价格。定价的时间长短要看市场的供求情况，短则1分钟，长可达1小时左右。之后，新价格就很快会传递到世界各地的交易者。 伦敦金价所以重要，与伦敦黄金市场在世界黄金交易中的核心地位密不可分。伦敦垄断了世界最大产全国--南非的全部黄金销售，使得世界黄金市场的大部分黄金供给均通过伦敦金市进行交易。而且伦敦黄金市场上的五大金商在国际上也是声誉显著，与世界上许多金矿、金商等拥有广泛的联系；五大金商有许多的下属公司，下属公司又与许多商店和黄金顾客联系，这个范围不仅涉及伦敦黄金市场，而且扩展到整个世界，加上在定价过程中，金商提供给客户的是单一交易价，没有买卖差价，价格比较合理，所以许多人喜欢在定价时进行交易。因此，在"黄金屋"里，由五大金商代表几乎全世界的黄金交易者，包括黄金的供给者、黄金的需求者和投机者们，决定出一个在市场上对买卖双方最为合理的价格，而且整个定价过程是完全公开的。由此，在定价时进行交易的客户可以肯定地知道这个成交价是合理的。正因为伦敦金价有以上的特点，伦敦黄金市场价格成为世界上最重要的黄金价格。 当前，伦敦黄金市场上的四大定价金行分别为：洛希尔国际投资银行(N M Rothschild＆ Sons Limited)；加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia-Scotia Mocatta)；德意志银行(Deutsche Bank)；美国汇丰银行(HSBC USx)。 瑞士信贷第一波士顿银行(Credit Suisse First Bosto)于今年10月12日退出其在伦敦、纽约和悉尼的有关贵金属造市、金融衍生物、清算及库存等业务。瑞士信贷的退出为黄金生产商进入伦敦定价委员会提供了一个机会。目前有多家黄金矿业公司欲购买该席位。 二、其他重要黄金市场的定价 1、苏黎士黄金市场。苏黎士黄金市场是战后迅速成长起来的世界性的黄金自由交易中心。虽然其自身没有黄金供给，但由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境。因此，苏黎士黄金市场在世界实物黄金交易中保持了独特的优势。由瑞士三大银行：瑞士银行(Swiss BankCorporalion)、瑞士信贷银行(Credit Sswiss)和瑞士联合银行(Union Bank of Switzer-land)组成苏黎士黄金总库(Zuricl GoldPool)。苏黎士黄金市场没有金价定盘制度，银行的个别头寸是不公开，而由联合清算系统对银行的不记名头寸进行加总，并每天接这些头寸的变动，在每个交易日的任一特定时间，结合供需状况确定当日交易金价，此价格即为苏黎士黄金市场的黄金官价，全日金价在该价格的基础上自由波动，而无涨停板的限制。苏黎士黄金官价对苏黎士黄金总库成员有约束力，并对世界上其他银行起到指导作用。 2、纽约黄金市场的定价机制。1974年美国取消了美国居民拥有黄金的法令后，纽约黄金市场迅速发展起来。目前，纽约黄金市场是世界上最大的黄金期货集散地。纽约商品交易所(COMEX)本身并不参加期货的买卖，仅仅是提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公开、公平的原则下进行交易。在纽约交易的所有黄金都必须在纽约交易所里通过公开喊价的方式进行成交；任何买卖者都有机会以最佳的价格成交，而且像其他期货交易所一样，纽约商品交易所对现货和期货的合约都有极为复杂的规定。其期货合约的单位规定为100金盎司，最小价格变动为10美分/盎司。 3、香港金银业贸易场的定价机制。香港金银业贸易场成立于1910年，是一个由华资金商占优势地位的市场。开业90多年来，一直保持着与众不同的黄金交易方式，会员可以在场内以公开喊价的方式进行交易，如果庄家开价，一口价可以成交2000司马两(香港金银业贸易场的黄金交易规格为5个司马两为一条的99标准金条)，既"公开减价+庄家制"，所有交易都以口头拍板的形式决定，无须签订合约。 三、各大黄金市场之间相互价格影响 全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。 全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约(芝加哥)连续不停的黄金交易，伦敦每天上午10：30的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易中，此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格，而美国的尾市会影响到香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。 目前世界上黄金价格主要有三种类型：市场价格、生产价格和准官方价格。其他各类黄金价格均由此派生。 一、市场价格。市场价格包括现货和期货价格。这两种价格既有联系，又有区别。这两种价格都受供需等各种因素的制约和干扰，变化大，而且价格确定机制十分复杂。一般来说，现货价格和期货价格所受的影响因素类似，因此两者的变化方向和幅度都基本上是一致的。但由于市场走势的收敛性，黄金的基差(即黄金的现货价格与期货价格之差)会随期货交割期的临近而不断减小，到了交割期，期货价格和交易的现货价格大致相等。从理论上来说，期货价格应稳定地反映现货价格加上特定交割期的持有成本。因此，黄金的期货价格应高于现货价格，远期的期货价格应高于近期的期货价格，基差为负。但由于决定现货价格和期货价格的因素错综复杂，例如：黄金的近、远期的供给，包括黄金年产量的大小，各国央行黄金储备的抛售等；黄金的市场需求状况，这里又包括黄金实际需求(首饰业、工业等)的变化，黄金回收与再利用等；世界和各国政局的稳定性、通胀率的高低、利率以及一些突发事件都是影响投资者心理的主要因素，进而影响黄金价格的走势；投机者利用金价波动、突发事件大肆炒作，加上各类对冲基金入市兴风作浪，人为制造供需假象。这一切都可能使世界黄金市场上黄金的供求关系失衡，出现现货和期货价格关系扭曲的现象，这时，由于黄金供不应求，持有期货的成本无法得到补偿，甚至形成基差为正值的情况，导致现货价高于期货价，近期期货价格高于远期期货价格的现象。 随着香港黄金市场等黄金市场的建立，全世界黄金市场已经连成了一个连续不断的整体，交易24小时不断。由于受上述各种因素的作用，世界市场上的黄金价格经常剧烈变动。只有中、长期的平均价格，因其中和了各种投机因素，才是一个比较客观反映黄金受供求影响下的市场价格。例如：在国际货币基金组织于1976年—1980年间的45次黄金拍卖中，实现平均价格228.56美元/盎司，该价格非常接近伦敦黄金定价市场在同一时期的平均值。 二、生产价格。生产价格是根据生产成本建立一个固定在市场价格上面的明显稳定的价格基础。以现在的汇价估算，黄金开采平均总成本大约略低于每盎司260美元(1986年，南非黄金生产成本约为每盎司258美元)。实际上，随着技术的进步，找矿、开采、提炼等的费用一直在降低，黄金开来成本呈下降趋势。世界黄金协会的统计表明，目前世界每年新增的黄金约为2600吨，而黄金每年的需求量都要大于开采量300吨~500吨。但由于1996年以来各国中央银行的大规模抛金行为，国际市场的金价从418美元/盎司的高位一路下泻，甚至下探到257.60美元/盎司，低于一定时期的黄金生产成本，使得各大黄金生产国遭受巨大的损失。 三、准官方价格。这是被中央银行用作与官方黄金进行有关活动而采用的一种价格。在准官方价格中，又分为抵押价格和记账价格。世界各国中央银行官方总储备量(各国中央银行往往是各国黄金的最大持有者)1998年大约为34000吨。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量，并且占已开采的全部黄金存量137400吨的24.7%，这是确定准官方金价的一个重要原因。 1、抵押价格。这是意大利1974年为实现向联邦德国借款，以自己的黄金作抵押而产生的。抵押价格的确定在现代黄金史上有重要意义。一方面符合国际货币基金组织的每盎司黄金等于35个特别提款权的规定，另一方面又满足了持有黄金的中央银行不冻结黄金的需要。实际上这种价格，是由美国对黄金不要“再货币化”的要求，与欧洲对黄金“非货币化”谨慎要求的组合。借款时，以黄金作抵押，黄金按市场价格作价，再给折扣，在一定程度上金价予以保值，因为有大量黄金在抵押。如果金价下跌，借款期的利息就得高于伦敦同业银行拆放利率。 2、记账价格。它是在1971年8月布雷顿森林体系解体后提出的。由于市场价格的强大吸引力，在市场价格和官方价格之间存在巨大差额的情况下，各国因为其官方黄金储备定价的需要，都提高了各自的黄金官价，于是就产生了为确定官方储备的准官记账价格。在操作中主要有三种方法：(l)按不同折扣标准(以市场净价或直至30%的折扣)同市场价格联系起来，按不同的基础以不同的调整期来确定金价(分为3个月的平均数.月底平均数等)。(2)以购买价作为定价基础。(3)有些国家以历史官价确定，如美国1973年3月定的42.22美元/盎司，一些国家按1969年国际货币基金组织35美元/盎司来确定。准官方价格在世界黄金交易中已成为一个较为重要的黄金价格。

七种致命的交易错误:怎样与之斗争并打败他们 致命错误1 没能迅速止损 韬客外汇论坛zNl)Cpccg 韬客外汇论坛}k,c#x?!z8M {m 成功的交易就像成功的生活一样，是由我们控制损失的好坏决定的，而不是由我们避免损失的好坏决定的。如果你真的想成为一个精明的交易者，通过让损失变得小，学会如何专业的损失吧，这才是关键。www.talkforex.com!A%qH+h TF] 韬客外汇论坛*Xl}:Yw NkM 怎样消除没有迅速止损的错误 韬客外汇论坛&QqA@\&W"M*u
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^%y7D4U'nAn )]WH*f_\a致命错误2：数钱 韬客外汇论坛)[]uU i7m \}-\a 外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金,分析,投资,理财Zs Q1Fje6L] P 一刻不停地监视着一笔交易怎样涨跌是一种可能会夺走交易者多年利润的一种毁灭性的活动。这个过程，通常叫做“数钱”，它不仅会加深恐惧，而且提高了每一刻的不确定性，使人无法将注意力集中到正确的技术上。而正确的技术最终决定着我们能获利多少。 bp3P;t"W~)M韬客外汇论坛x:{Yd8f 太过专注于“你在什么位置”的念头，而不是做你应该做的，会导致不明智的，缺乏根据的下意识和过快的反应。相反，交易者必须确信他们每一步技术都是正确的，并且如果正确遵守技术，利润是自然而然到来的。 www.talkforex.coma6B&S?8mN`1L V “数钱”通常是那些还不习于经常获利的交易者犯的毛病。不仅掠夺了交易者可观的收益，而且助长了长期的不确定感，对损失的恐惧和一种能够导致毁灭性行为的情绪的不平衡。 YJ0\2^8D8B+gI韬客外汇论坛韬客外汇论坛:dF q5u.y } 如何克服“数钱”的毛病 Jo0Cx!z(_9Z e 2Z4?!KKR1`n 1，对每一笔交易，设置两个保护性的卖出价格，卖出你的全部头寸。你做的每一笔交易都应该有一个入市点和两个出市点，即止损和目标。止损是为了保护，目标是为了获利。 外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金,分析,投资,理财G-XK'C4Rt %l_ cp l#E@Rb(T9|#e!V 2，仅当你所持有的头寸到达止损点或目标点位时卖出，不管哪一个发生在前。坚持这条原则，交易者把每一笔交易的命运放在他们的交易策略上，而不是在他们自己的贪婪或恐惧上。 ]-h1K
I)D1z#y3M韬客外汇论坛YU)z6ms7vl j 3，如何时想要在任何一个卖出点之前卖出的愿望无法克制时，仅卖出一半，保留剩下的一半直到策略许可的卖出点。这样，你既满足了你想卖出的渴望，同时又保留了你的交易策略的完整性。 k7R\)z&v4W /sp$\ ~"RG5c ?韬客外汇论坛致命错误3：转换时间框架 /@ atv b^ `2T(` :mO}ET5k6[&R 没有一个周期开始，另一个周期结束的精确的点，而是在交汇点重合。这一眯是为了指出很多市场参与者都会犯的一个非常普遍的错误：在一个时间框架买，在另一个时间框架卖。这个“转换”时间框架的问题不过是忽略止损的一个理由罢了，而止损是我们对付灾难的惟一的保护。 d*z$qa0x l"Ck7r J uUPxwww.talkforex.com 通过从一个时间框架转换到另一个时间框架，交易者推迟了成为失败者的最终感觉。用一个脆弱的计划来掩饰他们的失败，通过培养错误的希望麻痹自己进入一个致命的否认状态。犯这种错误的交易者事实上不适合交易，市场不会容忍他们伪装太久。最终，转换时间框架的错误将会侵蚀交易者的决心，剥夺他们思考和自由行动的能力，把他们永远贬为悲惨的受害者。 B L[+Wq
gR 6qH[ ]9\0YX*Gyr韬客外汇论坛怎样消除转换时间框架的错误 /dlR!E:I0J
w Q!YL韬客外汇论坛 :mp Bt5SLK韬客外汇论坛这种转换时间框架的致命错误是不能允许它存在的，必须彻底清除，因为每一次犯这种错误，都会使交易者降低水平，一旦习惯形成，就很难打破。 MWb_y/W:O,t韬客外汇论坛1，如果你在一个时间框架内买入，那么务必在同样的时间框架内设立你的卖出点 外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金,分析,投资,理财 `g7F+F)@w0R 2，当做多（空）的时候不可向下（上）调整止损（出市点1），这是你要犯转换时间框架错误的一个主要的信号。正确运用的话，向上调整保护收益可以。但是向下调整止损就失去了意义，并且会使你更不情愿去做你原定要做的事。一旦你采取了这种行动，你将会一而再，再而三地这样做，直到止损失去了保护你免于灾难的能力。这两种方法将会很容易地阻止你犯转换时间框架的致命错误。 韬客外汇论坛9b ^n%ti H)U T'B 韬客外汇论坛&Q4EE#U9xYl 致命错误4：需要知道的更多 外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金,分析,投资,理财.pPY0EU,qs3l -p)j*y G(rJ韬客外汇论坛 对我们来说，在行动之前需要确定性是很自然的。但是事情的真相是发财的机会总是给那些不需要知道更多就能明智的行动的人。市场是先行的，大的获利总是在事实到来之前出现。在下赌注之前想要知道更多的人将会永远落后一步，并且永远处在市场的错误一面。那些不被想要获取更多信息的需要束缚的人才能自由行动。当他们真正理解了不确定性的智慧时，他们就成了图表制造者，而不是图表阅读者。因此要点就是，你作为交易得承受不起想要知道更多的欲望，因为到你知道所有事实的时候，机会已经跑了。 G/P1m%aT BT.F[email protected]外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金,分析,投资,理财 “需要知道更多”是一个致命的错误，一个使人在该采取行动的时候不采取行动，在不该采取行动的时候又鼓励你精确地采取行动的错误。我们玩的是几率，不是算命，那些直到所有事实清楚之后再交易的交易者永远不会成功。 \0Y(a3~'v
_G韬客外汇论坛 }:Srah-cJF 怎样消除“需要知道太多”的错误 外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金,分析,投资,理财,H B(o.R`t#z-l www.talkforex.comNP K1N S\3N 1，不要紧跟利好新闻的脚后跟买进 "J,x1_0Z#nz m2，使用图表来形成你的买入和卖出的决定 gK(d fk 3，如果你发现自己因为想要知道更多而犹豫，那么停下来，问你自己：“我所寻找的东西对交易来说是必要的，还是我只是在寻找更舒服的感觉？”这个问题将会结束忙乱的行为。 .J^4n5tfW"c (vVV-J h.]致命错误5：太自以为是 bX9{%f dzwww.talkforex.com ~(~ej
J b 当市场对你非常好，所有的事情都对你的交易有利的时候，你无法逃出疏忽的毁灭之手。当一连串的盈利使你的钱包鼓起来的时候，你必须尽全力去保护你辛辛苦苦得来的收益，保持能帮助你产生这些收益的清醒的头脑。很遗憾，每一个产易者最终都会意识到连续的盈利通常会降低一个人的警觉性，因为这时自满已经趁虚而入了。 www.talkforex.com*z~ a!L.zby P O*eZ G2[0@A韬客外汇论坛 许多新手不理解这些是因为他们没有认识到当获利了相当长的时间后，那种他们熟悉的市场环境的一些特征将要发生变化。事实上，很多情况下，市场环境以及它所带来的机会都已经发生了变化。它已经不再是那个交易者在第一天开始交易时的那个市场。它有了不同的特点，和一系列不同的机会。然而正是在市场将要改变的时候，那些没有经验收报告的交易者开始变得自满，提高他的筹码，冒险赌博。没有意识到那个带给他一连串的胜利的环境已经不存在了。h y8C5Mi_,k Z R&@N5s韬客外汇论坛怎样消除“太自以为是”的错误 .M4^1~)O3xe6x!vq l/NL/b6u lwww.talkforex.com学会在每一个连续的获利之后，退后一步 。
H*`7eK H.u!u 1，把你交易的筹码减少一半。 U3kg^DYj2d韬客外汇论坛2，减少交易的频率。4vF/btv!q 韬客外汇论坛ld#\NB` p0rg #}#M'\0fE致命错误6：错误的方式获利 韬客外汇论坛p1yX#RWQ \ 4^ |t5AJL$m韬客外汇论坛 我们都知道钱可以通过正直诚实的方式获得，另一方面，我们也知道它可以通过不诚实的，可耻的方式获得。最终结果可能是相同的，但是获取钱的手段可能大相径庭。这就好比是问一个心外科医生和一个毒贩子，都一样挣很多钱，是否能够被同样尊敬一样。当然不能。在交易界同样是这个道理。许多交易新手没有意识到以错误的方式在市场中获利也是可能的。想一想那些在某个头寸上没有坚持保护性止损的人吧，这样做可能最终会在这笔交易中赚钱，这些人并不知道他们对自己犯了罪，惩罚会随之而来。这些人领略了错误的成功滋味，市场将会或早或晚收回这些不应得到的利润。下一次这些人在一个引发了保护性止损的交易中时，你认为他们会怎么做？当然是再次无视止损。www.talkforex.com9] yee/C(m www.talkforex.com-fL {*A'gl f(T 不正确的方式赚钱会强化坏习惯和不负责任的行为。一旦交易者品尝到了来自错误方式的成功滋味后，他们几乎总是要去重复这个错误直到这种错误方式打动劫了自己，并收回了由于不正确的方式获得的钱甚至更多的钱。 外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金,分析,投资,理财@C K)Ya(| (rlL NnP6vS _X 交易大师对于在市场中交了好运不感兴趣，他们不去追求，希望或者进而享受那些尽管他们犯了错误，采取了错误的交易操作仍然来到他们眼前的收益。真正获利的交易者理想在市场上没有礼物。 N XB!fK U?www.talkforex.com韬客外汇论坛Ce/x4xQ9B0` 正确的行动和正确的方法不会总是为诚实的交易者产生利润，但是有一件事是肯定的，多次重复的错误行动，最终会导致一个懒散的交易者的灭亡。确保你是以正确的方式获利吧。 Vc9{'C5ad)J;KDmi韬客外汇论坛 ~v2_|1O如何消除不正确的方式获利的错误 l6Ooi+y)vw 韬客外汇论坛 q i9@9H2sG w%V 1，在每一笔获利的交易之后，回顾一下交易的每一个环节：买入，初始止损设置，等待，资金管理，卖出等等，找出错误和违反规则的地方。一个关键的问题是，与这些不是真正的获利交易相伴随的胜利者的感觉。每当交易者容许自己在一笔交易中感到像胜利者，而事实上那并不是真正的胜利的时候，它们就传达了一个信息——所做的事是正确的，好的。这将会强化错误的行为，鼓励一个人去重复这些错误。不用说，错误最终会抓住这个交易者。 q]S }&Q$y$Mtgj /c&oKn H$]韬客外汇论坛2，意识到两个邪恶的习惯——希望和持有。是导致以错误方式获利的两个罪犯。 V S8x+ov5n8Owww.talkforex.com :b.D1r:xv&~j1j韬客外汇论坛致命错误7：使之合理化 1q6{ Fxs2Hib._
z韬客外汇论坛韬客外汇论坛aN,l KXQ;c 让我们来看一看你是否能够打到在下列场景中交易者做错的地方。一个激动的交易者在一个日内交易图表中发现了一个很好的交易机会。所有的一切看上去都很合适，并且所有的市场指标在经过一个下午的整固之后在一个特别积极的交易日开始活跃起来。然后，触到了入市的点位。交易者执行了操作并且成交了。在短暂的成交之后，突然开始掉头向下，吐出了短期的获利，现在正在入市点位盘整。“发生了什么？”交易者想。“这是非常滑稽的！”午后的上涨现在完全蒸发了，市场明显很弱，并且是报复性的。现在他的止损只有一个点位了。交易者开始研究，寻找为什么完美入市的品种开始下跌的线索。在检查了所有的新闻之后（没有新闻），交易者检查了日线图。“是的，日线图看起来很好。真的很好。”他评论道，“我要把止损下移到今日的最低点。对，不可能跌破这一点。”10分钟后，随着完美入市的品种带着他的钱跌向南极，新的止损被击穿。很困惑的，交易者平掉了头寸，不敢相信损失了这么多。这个交易者什么地方做错了呢？是不是交易者忽略了发展中的市场的弱势呢？不完全是这样。交易者犯了三个致命的错误： :C.[o@9W 韬客外汇论坛\Q aB#u,lL2m0? 1，转换时间框架。选择和买入基于完全的日内的基础，由一个日内的入市点和一个严密的日内止损点，转换到了一个日线图并且基于日线调整止损完全改变了初始的交易，是初始的风险/收益比例向不利于交易者的方向倾斜。 韬客外汇论坛G|8v5X+]%e ld h3Q*Rkh9f2，计划了交易，但是却没有执行交易计划。坚持初始的计划，不论是什么时间框架，是绝对必要的。没有执行交易计划把你置身在市场的恩惠中，腐蚀了有效交易的必要的自信。 Ev"sBF
g3?o@外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金,分析,投资,理财\ n*Y ul 3，合理化。其它两种错误的心理的基础，使时间框架和计划的变化合理化是生种否认的形式，否认正在发生的事实。诚实——真正的诚实——无论真相如何丑恶——将使你置身在大多数市场参与者之上，这些人不能从内心唤起力量，相反宁愿保持舒服的状态，把他们的损失归咎于某些事或者除他们之外的某些人。 Q F o5`dn UfU7G Z -k*g/g5xTMaY 如果你希望带着智慧来接近市场，计划你的每一笔交易是必需的。大多数失败的交易者凭着感觉驾驶，甚至没有一点关于如何时制定交易计划的知识。然而，计划了你的交易但是有没有按计划交易是一个更严重的罪恶行为。那些知道怎样去做，但是却没有那样做的人最不配得到这种知识，市场通常会留心让他们得到他们应得的回报：损失。合理化是隐藏在这种和其他许多致命的错误之后的罪魁祸首。因为多数人本性上是过份乐观的，他们很难结束为他们带来损失和痛苦的事件。当该采取行动的时候来到时，可以说很多人无法集聚足够的决心和勇气一跳。相反，他们开始了一个合理化的过程。这个说服自己不要去做正确的事的过程最终会令交易者完全离开这个游戏。

股市秘决:必须像乘法口诀一样牢记的定律 任何成功的背后都必定有一段艰苦的故事。大家可能会知道体育竞技世界冠军的风光，也会知道这个冠军的夺得是经过几年甚至十几年的艰苦训练的。股市中的胜利者也一样，如果您没有掌握基础的东西，即使您再心急和再努力，那都是枉费心机。有时投资者可能也会下翻功夫，但是大多数人下的功夫不够，甚至连小学生背乘法口诀的功夫都不如，那么怎样才能把股市中的加减乘除四则混合运算做对呢？如果真是这样，不愿天、不愿地，只能怨自己的想法和做法太轻率。又想乘大轿，又想掉馅饼，天下哪有着等好事？做股票的人，最应该学会的一手歌是《爱拼才会赢》。下面的口诀一定要记住，并且投入使用。 1我们要非常稳定的赚钱，不要去猜、赌和无奈的等。 不带情绪的对待交易对象，客观与中性。期待将影响预期，情绪将干扰理智，无知将导致固执。如同期待的心理一样，还有另一种情绪障碍往往造成不能客观分析未平仓的股票，交易员经常担心不可能实现的升幅丢失。 2最佳的交易机会必定无法获得普遍的认同。 在投资者不可曾受的中线市场打击过后，市场又出现了短线暴跌，这就是上好的机会。对于大盘和个股都是这样，但是目标个股不能有退市的可能，也不能跌完了还是高价股。 3追踪关键玩家的活动，掌握股价波动的内涵。 那些机构和那些原因可能会影响股价，那些人和那些因素正在影响股价，他们的动机何在？弄懂这些东西比弄懂那些搞不懂的技术原因更重要。 4在做市场分析的时候，成交量是第一位重要的，价格是第二位重要的，股东风格是第三位重要的，风险底线是第四位重要的，题材刺激姓是第五位重要的。 除此以外没有其他更重要的事情，比如说数波浪，比如说分析宏观经济，比如说谁推荐，这都不重要。海底的沉船都有一堆航海图，但是这些航海图是没用的。 5保留明天的交易实力，其重要性超过今天不能获利。 买股票的速度要慢一些，特别是在成交量没有达到连续强市的时候（沪市150亿），这个时候买的次数要做好有三次以上，但是卖的时候要果断，不能犹豫。交易不是生死一搏的赌局。留得青山在，不怕没柴烧。 6最棒的交易往往是那些自己知道是低风险，但又害怕或者想等到更好的时机。 如果您预见这些机会，不要犹豫，赶快逐步动手吧？希望在最底部或希望的头部一次搞定的人，总是会您到烫手的山芋，或者是两手空空的。 7不要告诉我，您能够通过盘面知道这只股票的细节。您不可能知道。 关键的是掌握市场的关键点（政策市、主力市、消息市）和个股的关键点（主力风格、成交量能、炒作题材），如果有必要还要加上一份耐心，这种耐心是分批买进的耐心和持股的耐心，除非买的原因已经消失。 8对赔钱要有心理准备，害怕的钱永远也赢不了。 如果您在用自己输不起的钱冒险，那么您在交易中干傻事最正常不过了。一流交易员充分认识到，在交易市场上赔钱是市场交易的组成部分，关键是要有补救的后续措施。再没有比害怕赔钱更容易赔钱的了。如果您经受不住这种损失，要么您以血本五归而告终，要么您会丧失赚钱机会而结束，因为任何一点小的波动都足以使您前功尽弃，与成功无缘。 9把交易经验纪录在交易日志中，随时翻阅。 多数投资者往往要被同一块石头绊倒多次，我们不得不怀疑这些投资者的财智能力。如果您失败的次数太多了，就改改原来的习惯吧。在交易中注意两点，永远买现金流充裕，市盈率最低中的股价最低的股票，买股票的时候要做好三次补仓的打算，该股每次大涨都要最少卖掉一半，这是世界上最笨但可能是最容易赚钱的方法，70%人的方法不比这个方法好。

再谈美元霸权、全球化与中国经济 2007-09-15 11:56:05 大 中 小 标签：证券/理财 再谈美元霸权、全球化与中国经济 刘军洛 2007年9月15日 美元霸权、全球化与中国经济 美元的霸权战争并没有随着美伊战事戏剧性的结束而退潮。近日，小布什政府多次指责，叙利亚是资助恐怖主义的国家和拥有化学武器。同时，美国财长斯诺强调美国的失业率到了无法忍受的地步。一个资产泡沫的国家和即将是低生产率的货币，唯一的出路就是凯恩斯主义、贸易保护主义与战争道路的结合。2003年将是美元危机、全球化倒退和新自由主义死亡的序幕。 近30年，让人惊叹的应是经济全球化的高歌猛进。今天人类的经济全球化是资本推动的结果。各国争先的开放市场和解除管制，金融力量迅速渗透人类进程的方方面面。市场可以把石油美元灌入拉美地区，把欠发达国家的未清偿银行贷款重组为布莱迪债券，把中央银行与巨无霸金融集团的呆账命运相连。廉价的效率，廉价的经济全球经。以至于，今天不仅仅是亚洲地区的供给服务于美国的需求，更发展成亚洲人借钱给美国人购买自己的供给。 这里有一个小故事——从前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家不准种桑树。这样丝价就猛涨。于是其他小国就纷纷种桑养蚕，卖丝赚银子，不亦乐乎。几年后，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。经济全球化就是美元化。1997东盟各国的危机，应是高科技产品市场扩大再生产的恶果。同样，今天中国也面对印度这样更低成本国崛起的竞争。另外，欧洲一体化、北美自由贸易协定，这些实质就是区域性贸易保护势力的抬头。经济全球化加剧了中国市场的结构失衡。如果，某一天美国市场重回1971年尼克松的政策。届时中国的境况与从前小国们有何不同。 11月，美国劳工部报告，3月份美国批发物价指数猛升1.5%，扣除能源和食品，3月份核心PPI上升0.7%。美国的PPI已经连续几个月的大幅上升。美元世界是结构性通胀的经济体。在经历科技泡沫洗礼后，美元世界现在是供给疲弱，需求过旺。泡沫必定造成资本错置或资源浪费。必定为结构性通胀提供充足燃料。人类的科技进步正在停滞。廉价市场产生的毒素正在扩散。美元的经账户赤字与预算赤字正推动着美元的通胀和新孤立主义的气焰。 中国现在的物价缓和趋势是全球货币供给总量猛增的结果，是货币泛滥的先兆。在今天的市场结构中，中国已经成为美国的某一个供应商。中国服务于美国的供给是非弹性的。而美国自始至给养掌握着全球粮食供给的大权。如果今天世界分配体会到这种不公的存在。那么，今天中国不论用任何眼光来看待现在GDP成长的模式都是不过分的。 经济全球化是经济战争。不是国人掌握财富，就是美国人夺取未来。战争道路可以让格老大印美元，可以让国会大批赤字。如果能把中国手中的6000亿美元财富掠夺，那也就等于为美国未来创造了两个微软。美伊、美叙、格老与赤字，这些即将让黄金、粮食和石油跃入白亮亮的年代。战争是霸权目的，如果中国的市场只能在痛苦中明白经济规律，那么那时中国只能任凭美元大浪淘沙了。 美元泛滥埋葬全球金融 ——“金本位”卷土重来 美元、欧元与日元间的巨大波动是严重威胁全球金融稳定的主要来源。而黄金是克服这种波动的惟一基石。为确保黄金能较合理克服这种波动，理论上黄金的规模市值应定在10万亿美元。但是，由于黄金价值的严重低估以及人为把黄金排斥在现行的国际货币体系以外，所以现行的国际货币体系存在十分致命的缺陷和极其的不公平。一个崭新的货币体系10年内必将出现。它将是一个全新概念的“金本位”货币体系。它的支付内涵将大部分来自黄金，其余将有各国的知识产权、石油、土地、水源、森林以及稀缺矿藏来支付。为了确保有效清偿、贸易需求以及储备需求，那么黄金在这个货币体系中的规模市值至少应在30万亿美元。这以上论点都应是国际货币体系中的基本常识。 泛滥的美元以及其他泛滥的纸币正主宰着世界，泛滥的美元不仅是要摧毁全球金融与经济体系，甚至会给人类带来战争。如果让格林斯潘继续连任下去，过不了10年微软老板现在的身份只能算全球中等富翁。过不了10年阿富汗人都会拥有千亿美元储备。今天，过多的货币对应的是过多的商品。但是，同样过多的货币对应的是上帝才能创造的过少的稀缺资源，诸如，黄金、银、铜、水、森林、石油以及让人类能生存的清洁的土地等。以400美元/盎司来计价，全球地上与地下的黄金总量在3万亿美元。与其对应的金融世界的规模在近400万亿美元。的确，人类正处在金融狂躁症的年代，眼前的虚幻已使人类模糊了对真理的探索。 不知美国人是否十分乐意拥有全球的稀缺资源，而为此支付10几万亿或几万万亿美元纸币呢？现在巨额的纸币囤积在虚幻的金融世界中，这自然制造出全球稀缺资源价值严重低估的现象。但是总有一天美元泡沫以及衍生泡沫会破灭。而届时人们就将为稀缺资源，为生命而战。黄金价格即将飞涨10倍。这虽然对拥有黄金或不拥有黄金的国家很不公平，但总比全球埋葬在泛滥的美元中和为此引发战争公平得多。 今天美元正在吞噬着人类的灵魂与生命。过不了多久，人们会发现大部分经济理论只是谎言。过不了多久，人们会发现大部分经济学家只是欺世盗名之辈。很久以前，有一位皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，但国内只准种粮食而不准种桑树。这个国家丝价就猛涨。其他小国就纷纷不种粮食种桑树，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这个皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易获取了这些小国。 今天，美国经济建立了以服务业(金融、软件、零售等）为主的发展框架。德国人、日本人、中国人以及世界各地则是以制造业为主的发展框架。美国的新技术传播到世界各地，美国的需求分包到世界各地。世界各地生产率的提高和竞争，带给了美国大量廉价的产品。今天，美国民众借了几万亿美元用于消费，美国的跨国公司在海外拥有几万亿美元的投资。请经济学家来解释，是告诉你，美元的债务与债权相减，美元的债务是万亿美元。请那位皇帝和格林斯潘来解释，是告诉你，美国民众用一堆纸消费了全球大量资源。美国跨国公司用一堆纸占有了全球大量资源。一堆纸＋一堆纸＝一大堆纸在世界各国这里。而美元则掌握了世界各国的灵魂与生命。 现在世界各地都面临着资源枯竭的问题。而世界各国则为了换取美元纸币纷纷加快着本国工业化的进程。但是，当这些国家资源耗尽的时刻，格林斯潘会让美国民众出卖资源兑现这些纸片吗？ 纸片的年代永远都是魔鬼与罪恶的年代。设想一下，如若，日本人在1970-1994年日元疯狂升值的时候，用日元和贸易赢余收购南非的金矿，美国肥沃的农田，澳大利亚与加拿大的矿藏、森林，奥地利的水源，沙特的油田的话，今天日本的世界共荣圈不是早已建立，何必当初还要发动第二次世界大战呢？美国参与了二次大战以及无数次地区战争，但所得的利益远远无法与现在印刷纸币所得的利益相比。不战而屈人之兵，善之善策也。 格林斯潘当然是决不会容忍黄金在货币体系中体现其公平、合理的价值。而全球的经济学家只是格林斯潘的鼓吹手，他们只会鼓吹自由市场以及黄金应非货币化等。当经济学家告诉人们经济理论已足够战胜危机时，危机就会接踵而至。当黄金价格在上涨中出现调整时，经济学家就会不厌其烦地告诉人们黄金是一个毫无重要价值的东西。但过不了多久，黄金就会以更猛烈的上涨来告诉人们这些经济学家的无知。 格林斯潘在几年前就十分明白2000年以后美国经济将进入一个较长时间的结构性整合。扩张的货币政策之后必定是通胀抬头和紧缩的货币政策。什么政策都不可能改变经济规律。为了捍卫美元和独霸资源，惟一可行的办法就是消灭潜在对手。今天美国的战争机器已经高速运转，这必定带来巨额财政赤字。对经济学而言，战争需求则是烧钱。对美国的政治家是烧纸。货币政策已经为通胀埋下了根基。而现在巨额财政赤字就是火上浇油。也就是全球性大通胀近在咫尺。但欧洲人，日本人、美国民众都必须毫无怨言接受这一切。在全球性大通胀的环境下，欧元、日元以及最有希望10年后在亚洲与美元抗衡的人民币的结果会如何？ 我们总应面对眼前的现实──全球性资源的匮乏；金融世界的膨胀；国际货币体系的弊端；扩张性货币政策后是通胀抬头；战争机器开动是巨额财政赤字。美元今年底的通胀率将在近5%地带。今年底黄金价格将再攀600美元/盎司以上高峰，10年内黄金价格将站立在3000美元/盎司之上。这决不是预测，而是必定。一年多以来，本人反复指出的就是全球性通胀的来临以及黄金的重要性。今年初阿根廷联系汇率不是崩溃了吗？今年一季度美国经济不是强劲反弹，并带动全球股市攀升了吗？现在美国的经济数据不已是表明通胀在抬头吗？如果我们的央行与经济界至今还不能明白黄金的价值，那么善良的中国人在今年底再看笔者的《要么选择黄金，要么选择崩溃》，必将欲哭无泪。 这两篇文章,前一篇初刊于《上海经济报》2003年4月19日，后一篇初刊于《经济展望》2002年6月25日。回首笔者过去的经历之路,只能感叹：中国什么时候能有建立全球金融大国框架的谋略,今天全球的粮食,黄金,石油价格,包括中国的房价,是如何?今天是不是每一个中国人为这种低级的游戏,不公正的支付出每个人的储蓄。2000以来,笔者的观点是被嘲笑为精神有问题,到今天被指责为经济阴谋家和大忽悠,甚至夫人和母亲十几年的青春和汗水也要被部分中国人恶毒歪曲攻击,呐喊的声音、正义的歌声,必定是少部分中国败类的眼中刺,但是,我坚信历史是公正不可弯曲的。

这真是一篇好文章。尤其是长期的看。

好长哦，呵呵，不过值得一看，谢了

中国互联网络域名管理办法 中华人民共和国信息产业部令 第30号 《中国互联网络域名管理办法》已经2004年9月28日信息产业部第8次部务会议审议通过，现予公布，自2004年12月20日起施行。 部长：王旭东 二OO四年十一月五日 -------------------------------------------------------------------------------- 中国互联网络域名管理办法 第一章 总 则 第一条 为促进中国互联网络的健康发展，保障中国互联网络域名系统安全、可靠地运行，规范中国互联网络域名系统管理和域名注册服务，根据国家有关规定，参照国际上互联网络域名管理准则，制定本办法。 第二条 在中华人民共和国境内从事域名注册服务及相关活动，应当遵守本办法。 第三条 本办法下列用语的含义是： （一）域名：是互联网络上识别和定位计算机的层次结构式的字符标识，与该计算机的互联网协议（IP）地址相对应。 （二）中文域名：是指含有中文文字的域名。 （三）域名根服务器：是指承担域名体系中根节点功能的服务器。 （四）域名根服务器运行机构：是指承担运行、维护和管理域名根服务器的机构。 （五）顶级域名：是指域名体系中根节点下的第一级域的名称。 （六）域名注册管理机构：是指承担顶级域名系统的运行、维护和管理工作的机构。 （七）域名注册服务机构：是指受理域名注册申请，直接完成域名在国内顶级域名数据库中注册、直接或间接完成域名在国外顶级域名数据库中注册的机构。 第四条 信息产业部负责中国互联网络域名的管理工作，主要职责是： （一）制定互联网络域名管理的规章及政策； （二）制定国家（或地区）顶级域名CN和中文域名体系； （三）管理在中华人民共和国境内设置并运行域名根服务器（含镜像服务器）的域名根服务器运行机构； （四）管理在中华人民共和国境内设立的域名注册管理机构和域名注册服务机构； （五）监督管理域名注册活动； （六）负责与域名有关的国际协调。 第五条 任何组织或者个人不得采取任何手段妨碍中华人民共和国境内互联网域名系统的正常运行。 第二章 域名管理 第六条 我国互联网的域名体系由信息产业部以公告形式予以公布。根据域名发展的实际情况，信息产业部可以对互联网的域名体系进行调整，并发布更新公告。 第七条 中文域名是我国域名体系的重要组成部分。信息产业部鼓励和支持中文域名系统的技术研究和逐步推广应用。 第八条 在中华人民共和国境内设置域名根服务器及设立域名根服务器运行机构，应当经信息产业部批准。 第九条 申请设置互联网域名根服务器及设立域名根服务器运行机构，应当具备以下条件： （一）具有相应的资金和专门人员； （二）具有保障域名根服务器安全可靠运行的环境条件和技术能力； （三）具有健全的网络与信息安全保障措施； （四）符合互联网络发展以及域名系统稳定运行的需要； （五）符合国家其他有关规定。 第十条 申请设置域名根服务器及设立域名根服务器运行机构，应向信息产业部提交以下书面申请材料： （一）申请单位的基本情况； （二）拟运行维护的域名根服务器情况； （三）网络技术方案； （四）网络与信息安全技术保障措施的证明。 第十一条 在中华人民共和国境内设立域名注册管理机构和域名注册服务机构，应当经信息产业部批准。 第十二条 申请成为域名注册管理机构，应当具备以下条件： （一） 在中华人民共和国境内设置顶级域名服务器（不含镜像服务器），且相应的顶级域名符合国际互联网域名体系和我国互联网域名体系； （二） 有与从事域名注册有关活动相适应的资金和专业人员； （三） 有从事互联网域名等相关服务的良好业绩和运营经验； （四） 有为用户提供长期服务的信誉或者能力； （五） 有业务发展计划和相关技术方案； （六） 有健全的域名注册服务监督机制和网络与信息安全保障措施； （七） 符合国家其他有关规定。 第十三条 申请成为域名注册管理机构的，应当向信息产业部提交下列材料： （一）有关资金和人员的说明材料； （二）对境内的顶级域名服务器实施有效管理的证明材料； （三）证明申请人信誉的材料； （四）业务发展计划及相关技术方案； （五）域名注册服务监督机制和网络与信息安全技术保障措施； （六）拟与域名注册服务机构签署的协议范本； （七）法定代表人签署的遵守国家有关法律、政策和我国域名体系的承诺书。 第十四条 从事域名注册服务活动，应当具备下列条件： （一）是依法设立的企业法人或事业法人； （二）注册资金不得少于人民币100万元，在中华人民共和国境内设置有域名注册服务系统，且有专门从事域名注册服务的技术人员和客户服务人员； （三）有为用户提供长期服务的信誉或者能力； （四）有业务发展计划及相关技术方案； （五）有健全的网络与信息安全保障措施； （六）有健全的域名注册服务退出机制； （七）符合国家其他有关规定。 第十五条 申请成为域名注册服务机构，应当向信息产业部提交以下书面材料： （一）法人资格证明； （二）拟提供注册服务的域名项目及技术人员、客户服务人员的情况说明; （三）与相关域名注册管理机构或境外的域名注册服务机构签订的合作意向书或协议； （四）用户服务协议范本； （五）业务发展计划及相关技术方案； （六）网络与信息安全技术保障措施的证明； （七）证明申请人信誉的有关材料； （八）法定代表人签署的遵守国家有关法律、政策的承诺书。 第十六条 对申请材料齐全、符合法定形式的，信息产业部应当向申请人发出受理申请通知书；对申请材料不齐全或者不符合法定形式的，应当当场或在五日内一次性书面告知申请人需要补齐的全部内容；对不予受理的，应当向申请人出具不予受理通知书，并说明理由。 第十七条 信息产业部应当自发出受理申请通知书之日起二十个工作日内完成审查工作，作出批准或者不予批准的决定。二十个工作日内不能作出决定的，经信息产业部负责人批准，可以延长十个工作日，并将延长期限的理由告知申请人。 予以批准的，出具批准意见书；不予以批准的，书面通知申请人并说明理由。 第十八条 域名注册管理机构应当自觉遵守国家相关的法律、行政法规和规章，保证域名系统安全、可靠地运行，公平、合理地为域名注册服务机构提供安全、方便的域名服务。 无正当理由，域名注册管理机构不得擅自中断域名注册服务机构的域名注册服务。 第十九条 域名注册服务机构应当自觉遵守国家相关法律、行政法规和规章，公平、合理地为用户提供域名注册服务。 域名注册服务机构不得采用欺诈、胁迫等不正当的手段要求用户注册域名。 第二十条 域名注册服务机构的名称、地址、法定代表人等登记信息发生变更或者域名注册服务机构与其域名注册管理机构的合作关系发生变更或终止时，域名注册服务机构应当在变更或终止后三十日内报信息产业部备案。 第二十一条 域名注册管理机构应当配置必要的网络和通信应急设备，制定切实有效的网络通信保障应急预案，健全网络与信息安全应急制度。 因国家安全和处置紧急事件的需要，域名注册管理机构和域名注册服务机构应当服从信息产业部的统一指挥与协调，遵守并执行信息产业部的管理要求。 第二十二条 信息产业部应当加强对域名注册管理机构和域名注册服务机构的监督检查，纠正监督检查过程中发现的违法行为。 第三章 域名注册 第二十三条 域名注册管理机构应当根据本办法制定相应的域名注册实施细则，报信息产业部备案后施行。 第二十四条 域名注册服务遵循“先申请先注册”原则。 第二十五条 为维护国家利益和社会公众利益，域名注册管理机构可以对部分保留字进行必要保护，报信息产业部备案后施行。 除前款规定外，域名注册管理机构和注册服务机构不得预留或变相预留域名。域名注册管理机构和注册服务机构在提供域名注册服务过程中不得代表任何实际或潜在的域名持有者。 第二十六条 域名注册管理机构和域名注册服务机构应当公布域名注册服务的内容、时限、费用，提供域名注册信息的公共查询服务，保证域名注册服务的质量，并有义务向信息产业部提供域名注册信息。 未经用户同意，域名注册管理机构和域名注册服务机构不得将域名注册信息用于前款规定以外的其他用途，但国家法律、行政法规另有规定的除外。 第二十七条 任何组织或个人注册和使用的域名，不得含有下列内容： （一）反对宪法所确定的基本原则的； （二）危害国家安全，泄露国家秘密，颠覆国家政权，破坏国家统一的； （三）损害国家荣誉和利益的； （四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的； （五）破坏国家宗教政策，宣扬邪教和封建迷信的； （六）散布谣言，扰乱社会秩序，破坏社会稳定的； （七）散布淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪的； （八）侮辱或者诽谤他人，侵害他人合法权益的； （九）含有法律、行政法规禁止的其他内容的。 第二十八条 域名注册申请者应当提交真实、准确、完整的域名注册信息，并与域名注册服务机构签订用户注册协议。 域名注册完成后，域名注册申请者即成为其注册域名的持有者。 第二十九条 域名持有者应当遵守国家有关互联网络的法律、行政法规和规章。 因持有或使用域名而侵害他人合法权益的责任，由域名持有者承担。 第三十条 注册域名应当按期缴纳域名运行费用。域名注册管理机构应当制定具体的域名运行费用收费办法，并报信息产业部备案。 第三十一条 域名注册信息发生变更的，域名持有者应当在变更后三十日内向域名注册服务机构申请变更注册信息。 第三十二条 域名持有者可以选择和变更域名注册服务机构。域名持有者变更域名注册服务机构的，原域名注册服务机构应当承担转移域名持有者注册信息的义务。 无正当理由，域名注册服务机构不得阻止域名持有者变更域名注册服务机构。 第三十三条 域名注册管理机构应当设立用户投诉受理热线或采取其他必要措施，及时处理用户对域名注册服务机构提出的意见；难以及时处理的，必须向用户说明理由和相关处理时限。 对于向域名注册管理机构投诉没有处理结果或对处理结果不满意，或者对域名注册管理机构的服务不满意的，用户或域名注册服务机构可以向信息产业部提出申诉。 第三十四条 已注册的域名出现下外情形之一时，原域名注册服务机构应当予以注销，并以书面形式通知域名持有者： （一）域名持有者或其代理人申请注销域名的； （二）域名持有者提交的域名注册信息不真实、不准确、不完整的； （三）域名持有者未按照规定缴纳相应费用的； （四）依据人民法院、仲裁机构或域名争议解决机构作出的裁判，应当注销的； （五）违反相关法律、行政法规及本办法规定的。 第三十五条 域名注册管理机构和域名注册服务机构有义务配合国家主管部门开展网站检查工作，必要时按要求暂停或停止相关的域名解析服务。 第四章 域名争议 第三十六条 域名注册管理机构可以指定中立的域名争议解决机构解决域名争议。 第三十七条 任何人就已经注册或使用的域名向域名争议解决机构提出投诉，并且符合域名争议解决办法规定的条件的，域名持有者应当参与域名争议解决程序。 第三十八条 域名争议解决机构作出的裁决只涉及争议域名持有者信息的变更。 域名争议解决机构作出的裁决与人民法院或者仲裁机构已经发生法律效力的裁判不一致的，域名争议解决机构的裁决服从于人民法院或者仲裁机构发生法律效力的裁判。 第三十九条 域名争议在人民法院、仲裁机构或域名争议解决机构处理期间，域名持有者不得转让有争议的域名，但域名受让方以书面形式同意接受人民法院裁判、仲裁裁决或争议解决机构裁决约束的除外。 第五章 罚则 第四十条 违反本办法第八条、第十一条的规定，未经行政许可擅自设置域名根服务器或者设立域名根服务器运行机构、擅自设立域名注册管理机构和域名注册服务机构的，信息产业部应当根据《中华人民共和国行政许可法》第八十一条的规定，采取措施制止其开展业务或者提供服务，并视情节轻重，予以警告或处三万元以下罚款。 第四十一条 域名注册服务机构超出批准的项目范围提供域名注册服务的，由信息产业部责令限期改正；逾期不改正的，信息产业部应当根据《中华人民共和国行政许可法》第八十一条的规定，采取措施制止其提供超范围的服务，并视情节轻重，予以警告或处三万元以下罚款。 第四十二条 违反本办法第五条、第十八条、第十九条、第二十条、第二十五条、第二十六条、第三十二条、第三十五条规定的，由信息产业部责令限期改正，并视情节轻重，予以警告或处三万元以下罚款。 第四十三条 违反本办法第二十七条的规定，构成犯罪的，依法追究刑事责任；尚不构成犯罪的，由国家有关机关依照有关法律、行政法规的规定予以处罚。 第六章 附则 第四十四条 在本办法施行前已经开展互联网域名注册服务的域名注册管理机构和域名注册服务机构，应当自本办法施行之日起六十日内，到信息产业部办理登记手续。 第四十五条 本办法自2004年12月20日起施行。2002年8月1日公布的《中国互联网络域名管理办法》（信息产业部令第24号）同时废止。

中国互联网络域名注册暂行管理办法 第一章 总 则 第一条　为了保证和促进我国互联网络的健康发展，加强我国互联网络域名系统的管理，制定本办法。在中国境内注册域名，应当依照本办法办理。 第二条　国务院信息化工作领导小组办公室(以下简称国务院信息办)是 我国互联网络域名系统的管理机构，负责： （一）制定中国互联网络域名的设置、分配和管理的政策及办法； （二）选择、授权或者撤消顶级和二级域名的管理单位； （三）监督、检查各级域名注册服务情况。 第三条 中国互联网络信息中心(以下简称CNNIC)工作委员会，协 助国务院 信息办管理我国互联网络域名系统。 第四条 在国务院信息办的授权和领导下，CNNIC是CNNIC工作委员 会的日常办事机构，根据本办法制定《中国互联网络域名注册实施细则》，并负责管理和运行中国顶级域名CN。 第五条 采用逐级授权的方式确定三级以下（含三级）域名的管理 单位。各级域名管理单位负责其下级域名的注册。二级域名管理单位必须定期向CNNIC提交三级域名的注册报表。 第六条 域名注册申请人必须是依法登记并且能够独立承担民事责任的组织。 第二章 中国互联网络域名体系结构 第七条 中国在国际互联网络信息中心(InterNIC)正式注册并运行的顶级 域名是CN。 在顶级域名CN下，采用层次结构设置各级域名。 第八条 中国互联网络的二级域名分为“类别域名”和“行政区域名” 两类。 “类别域名”6个，分别为: 类别域名 适用于 AC 科研机构 COM 工、商、金融等企业 EDU 教育机构 GOV 政府部门 NET 互联网络、　　　　 接入网络的信息中心(NIC)、　　 运行中心(NOC) ORG 各种非盈性组织 “行政区域名”34个，适用于我国的各省、自治区、直辖市，分别为: 行政区域名 适用于 BJ 北京市 SH 上海市 TJ 天津市 CQ 重庆市 HE 河北省 SX 山西省 NM 内蒙古自治区 LN 辽宁省 JL 吉林省 HL 黑龙江 JS 江苏省 ZJ 浙江省 AH 安微省 FJ 福建省 JX 江西省 SD 山东省 HA 河南省 HB 湖北省 HN 湖南省 GD 广东省 GX 广西壮族自治区 HI 海南省 SC 四川省 GZ 贵州省 YN 云南省 XZ 西藏自治区 SN 陕西省 GS 甘肃省 QH 青海省 NX 宁夏回族自治区 XJ 新疆维吾尔自治区 TW 台湾省 HK 香港 MO 澳门 第九条 二级域名的增设、撤消、更名，由CNNIC工作委员会提出建议，经国务院信息办批准后公布。 第十条 三级域名的命名原则 (一) 三级域名用字母(A—Z，a—z，大小写等价)、数字(0—9)和连接符(-)组成，各级域名之间用实点(.)连接，三级域名长度不得超过20个字符； (二) 如无特殊原因，建议采用申请人的英文名(或者缩写)或者汉语拼音名(或者缩写)作为三级域名，以保持域名的清晰性和简洁性。 第十一条 三级以下(含三级)域名命名的限制原则 (一) 未经国家有关部门的正式批准，不得使用含有“CHINA”、“CHINESE”、“CN”、“NATIONAL”等字样的域名； (二) 不得使用公众知晓的其他国家或者地区名称、外国地名、国际组织名称； (三) 未经各级地方政府批准，不得使用县级以上(含县级)行政区划名称的全称或者缩写； (四) 不得使用行业名称或者商品的通用名称； (五) 不得使用他人已在中国注册过的企业名称或者商标名称； (六) 不得使用对国家、社会或者公共利益有损害的名称。 第三章 域名注册的申请 第十二条 申请人有选择上一级域名的权利。在“类别域名”下申请域名的单位，应当根据其单位的性质在相应的二级域名下申请注册域名。 第十三条 申请域名注册的，必须向上一级域名管理单位提出申请。 第十四条 申请域名注册的，必须满足下列条件： (一) 申请注册的域名符合本办法的各项规定； (二) 其主域名服务器在中国境内运行，并对其域名提供连续服务； (三) 指定该域名的管理联系人和技术联系人各一名，分别负责该级域名服务器的管理和运行工作。 第十五条 申请域名注册的，应当提交下列文件、证件： (一) 域名注册申请表； (二) 本单位介绍信； (三) 承办人身份证复印件； (四) 本单位依法登记文件的复印件。 第十六条 域名注册申请表至少应当包含以下内容：单位名称(包括中文 名称、英文和汉语拼音全称及缩写)，单位所在地点，单位负责人，域名管理联系人和技术联系人，承办人，通信地址，联系电话，电子邮件地址，主、辅域名服务器的机器名和所在地点，网络地址，机型和操作系统，拟申请的注册域名、理由和用途，以及其它事项。 第十七条 申请人的名称要与印章、有关证明文件一致。 第十八条 可以用电子邮件、传真、邮寄等方式提出注册申请，随后在30日内以其它方式提交第十五条中列出的全部文件，其申请时间以收到第一次注册申请的日期为准。如在30日内未收到第十五条中列出的全部文件，则该次申请自动失效。 第十九条 申请人的责任 (一) 申请人必须遵守我国对互联网络的有关法规； (二) 申请人对自己选择的域名负责； (三) 申请人应当保证其申请文件内容的真实性，并且在申请人了解的范围内，保证其选定的域名的注册 不侵害任何第三方的利益；申请人应当保证此域名的注册不是为了任何非法目的； (四) 在申请被批准以后，申请人就成为该注册域名的管理单位，必须遵照本办法对该域名进行管理和运行。 第四章 域名注册的审批 第二十条 按照“先申请先注册”的原则受理域名注册，不受理域名预留。 第二十一条 若申请注册的域名和提交的文件符合本办法的规定，域名管理单位应当在收到第十五条所列文件之日起的10个工作日内，完成批准注册和开通运行，并发放域名注册证。 第二十二条 若申请注册的域名或者提交的文件不符合本办法的规定，域名管理单位应当在收到第十五条所列文件之日起的10个工作日内，通知申请人。申请人应当在30日内对其申请文件进行修改。如果逾期不答复或者提交的文件仍然不符合本办法的规定，则该次申请自动失效。 第二十三条 各级域名管理单位不负责向国家工商行政管理部门及商标管理部门查询用户域名是否与注册商标或者企业名称相冲突，是否侵害了第三者的权益。任何因这类冲突引起的纠纷，由申请人自己负责处理并承担法律责任。当某个三级域名与在我国境内注册的商标或者企业名称相同，并且注册域名不为注册商标或者企业名称持有方拥有时，注册商标或者企业名称持有方若未提出异议，则域名持有方可以继续使用其域名；若注册商标或者企业 名称持有方提出异议，在确认其拥有注册商标权或者企业名称权之日起，各级域名管理单位为域名持有方保留30日域名服务，30日后域名服务自动停止，其间一切法律责任和经济纠纷均与各级域名管理单位无关。 第五章 注册域名的变更和注销 第二十四条 注册域名可以变更或者注销，不许转让或者买卖。 第二十五条 申请变更注册域名或者其他注册事项的，应当提交域名注册申请表和第十五条中所列文件，并且交回原域名注册证。 经域名管理单位核准后，将原域名注册证加注发还，并且在10个工作日内予以开通。 第二十六条 申请注销注册域名的，应当提交域名注册申请表和第十五条中所列文件，并且交回原域名注册证。经域名注册单位核准后，停止该域名的运行，并且收回域名注册证。 第二十七条 注册域名实行年检制度，由各级域名管理单位负责实施。 第六章 附 则 第二十八条 在中国境内接入中国互联网络，而其注册的顶级域名不是CN的，必须在CNNIC登记备案。 第二十九条 域名注册和办理其它域名事宜的，应当缴纳运行管理费用，具体收费标准另定。 第三十条 本办法由国务院信息办负责解释。 第三十一条 本办法自发布之日起施行。

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