美联储降息所为何？韬客论坛 - 汇市讨论

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[喊单]美联储降息所为何？

楼主发表于：2007-09-20 05:16

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周三，美联储大幅调低联邦基准利率50个基点，至4.75％，并下调窗口贴现率50个基点至5.25％，这样猛烈的货币政策远超出市场的预期，给市场来了个措手不及，且还有继续降息的可能。该消息公布后，美元兑主要货币大幅走软，尤其是美元兑欧元跌至历史新低，美元兑英镑大跌271点，而美元兑加元也跌至了30年低位。
由于受到美国次优抵押贷款影响，市场预期可能拖累整个美国房屋市场，房屋市场处于历史低谷无法自拔，进而拖累整个美国经济。同时伴随美国次贷问题的影响扩大，引发世界各国金融市场的恐慌，主要国家纷纷注资金融市场，来减轻次级债危机的进一步扩散。此外，美国国内通胀水平有所缓解，据美国劳工部最新公布的数据显示，8月消费者物价月率下降0.1％，为2006年10月来首次下降，且核心消费者月率上扬0.2％。基于这些，美联储降息是明智的。
但美联储一次性调低50个基点，而不是市场预期的25个基点？对于此举动，市场还是有颇多疑问的。美联储在会后的声明中称，此次降息的目的是阻止金融市场动荡给美国经济带来负面影响，以及确保美国经济继续温和增长。大家不应该忘记在8月17日，美联储就曾意外的将再贴现率大幅调降过50个基点，目的是为了应对次级债危机。那么此次重拳出击，相比也是为了次级债危机了。如果对1998年的金融危机还还记忆犹新的话，那场危机给世界金融界的冲击堪为猛烈，可美联储也是仅为降息25个基点了事，虽然后来陆续降息，但从政策的猛烈程度上来讲，完全不及这次。那美联储此次降息的举动就显得更加让人费解了。
在《纽约时报》近日公布的一篇报道中称，8月份在怀俄明州（jackson hole）的会议上，经济学家拿出基于预测未来数年房价将下滑20％－40％的经济预测。这就意味着美国房屋市场在短期内，至少在布什政府当政这段时期内是不能见到光明的，将不利于共和党的竞选。出于政治上的目的，布什政府给予美联储压力，采取较为激进的措施。
此外，多数的投资者认为，美联储此举大幅降息将有助于房屋所有者努力坚定的偿还他们的抵押贷款。但他们都似乎忽视了一个事实，美国房屋所有者是以可变利率贷款购房的，而这些贷款利率是与美国利率毫不相干的，是与伦敦银行同业拆解借款利率息息相关的。同时所有拆解利率仍远高于美联储基金拆解利率。那么从某种意义上来说，如果伦敦银行同业拆借利率并未下调，众多抵押贷款债权人就不会得到救济。暗示美联储降息的举动对于缓解房屋所有者的还款压力意义不大，再加上美国房屋赎回权丧失大幅上升，次级债危机仍有持续下去可能。
美联储大幅降息并未就象他所说的那样冠冕堂皇，且似对缓解次级债问题意义不大，那么美联储的以为之举，就似乎显得现任美国政府有“撂挑子”之嫌，给下任政府留下一个烂摊子。美元熊途漫漫！