中国的调控还只是停留在政策层面。难道他们不知道改变大众的心理预期而不是出台具体的政策才是调控的真正水平和目的的体现吗？:Q

要跌:L

央行为何连出三“拳”？人民日报发文解迷团 www.eastmoney.com 2007-05-20 07:55 田俊荣 许志峰 人民日报 【字体: 大 中 小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】 　　调控目的-- 　　力防经济过热 　　央行出拳了，这在市场的意料之中；连出三拳，却在市场的预期之外。 　　不过，从陆续公布的4月份经济金融数据中，人们或许可以发现央行的良苦用心。 　　投资方面。从增长率看，今年1至4月，城镇固定资产投资同比增长25.5%，比一季度的25.3%高出0.2个百分点。再看先行指标，1至4月，新开工项目同比增加2121个，而一季度为同比减少2294个。这些都显示，固定资产投资反弹压力正在加大。 　　物价方面。4月份CPI(居民消费价格指数)同比上涨3.0%，较3月份的3.3%有所回落，但仍处于3%的调控目标的上限。而未来价格上行风险依然存在，决不可大意。首先，经济持续较快增长，总需求旺盛，生产资料、投资品和消费品需求将继续增长，粮食供求总体偏紧，构成价格上行压力。其次，随着要素价格形成机制改革的不断推进，主要资源、要素价格呈上涨趋势，部分上涨压力还将向下游产品传导。此外，受职工劳动保 　　障改善等因素影响，劳动力价格也将趋于上升。 　　货币信贷方面。4月末广义货币供应量(M2)同比增长17.1%，高于年初确定的16%的预期目标。3月份，人民币贷款同比少增了958亿元，但到4月份却重新回到了快车道：同比多增了1058亿元。货币信贷增长偏快，特别是贷款激增令人心忧。 　　"经济金融的各个重要指标都表明，当前经济增长偏快的趋势有所加剧。央行打出'组合拳'，主要是为了显著加大调控力度，防止经济由偏快转为过热，从而实现国民经济又好又快发展。"北京师范大学经济学院金融系教授贺力平分析说。 　　不少专家认为，央行此次调控会对股市造成影响，但控制股市泡沫并不是央行的法定目标。央行打出"组合拳"的主要目的应当是综合性的，即为了实现经济的平稳较快增长。 　　指向明确-- 　　三招各有妙用 　　"组合拳"中的一招是存贷款加息。加息前，一年期存款利率仅为2.79%，低于3%的物价水平，表现为"负利率"。加息后上调至3.06%，基本接近物价水平，有利于稳定通胀预期，保持物价水平的基本稳定。而贷款加息会增加贷款需求方的资金使用成本，有利于抑制信贷需求和投资过热，引导货币信贷和投资的合理增长。 　　另一招是提高存款准备金率0.5个百分点。此举能适当减弱商业银行的信贷扩张能力，加强银行体系流动性管理。 　　而将人民币兑美元浮动幅度从3%。扩大到5%。，旨在增强人民币汇率的弹性，培养企业的抗风险能力和竞争力，培育金融机构自主定价和风险管理的能力，是完善人民币汇率形成机制的一项制度性建设措施。当然，这项政策选择此时出台，也有为金融调控"助力"的意思，体现了一种本外币政策协调的思路。时下，由于国际收支失衡、外汇大量流入，给国内注入了巨额资金，使银行体系流动性充裕，而人民币汇率作为价格杠杆、"看不见的手"，其弹性增强了，对调节国际收支有一定作用，有利于减少流动性注入，促进货币信贷平稳增长。 　　特色鲜明-- 　　"组合拳"、不对称加息 　　央行连出三拳，这种紧缩性货币政策的力度近年来罕见。贺力平认为，此举传递了一个强烈的信号，即央行认为当前存在着经济增长过热的风险，必须加大宏观调控的力度。如果这些政策在未来还没有效果，不排除央行继续出台类似组合调控政策的可能性。 　　中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定则认为，如果单独使用一种货币政策工具，可能会对某一特定经济实体造成过大冲击。而"三招并用"可以适当减少只用一招时的强度。宏观调控的成本是需要社会的各个阶层、各种行业、各类企业合理分担的。 　　在此次加息中，一年期存款利率上调0.27个百分点，而贷款仅上调0.18个百分点。对这种"不对称加息"，专家剖析，从5月15日起，央行已提高存款准备金率0.5个百分点，从6月5日起还将提高0.5个百分点。这些举措已经减少了商业银行的可贷资金，因此稍微提高一点贷款利率就有望对贷款增长起"刹车"作用，否则，会过多地增加企业的利息负担。还有专家坦言，"不对称加息"使存贷利差缩小，这也有利于削减商业银行的放贷冲动。 　　股市影响-- 　　有利长期发展、短期看法不一 　　5月18日下午刚刚买进股票的陈先生听到加息的消息，脑子里的弦一下绷紧起来。"股市这几天一直在高位震荡，不会一买进就'套'住吧？让人想不到的是，这次加息与提高存款准备金率一同推出，力度之大前所未有，真不知道周一市场会怎么走。" 　　在一个网络股票论坛上，加息的话题立刻成为大家讨论的热点。乐观者认为，加息在牛市里会提高人民币计价的资产价格，引起人民币更快升值，提高股票的含金量，在股市里尝到甜头的人，谁会为加几厘钱的利息把资金再"搬"回银行呢？悲观者则认为，前面数次提高准备金率和利率，市场都呈现出低开高走的态势，但这并不等于这些措施对市场降温没有作用，只是由于场外资金进场热情高导致无法出现深幅调整。宏观调控的效力具有延后和叠加作用，对投资者心理的影响也会越来越大，市场就此拉开调整序幕也在情理之中。 　　中金公司分析员邱劲认为，在低利率和宏观经济高增长的双重刺激下，今年沪深股市不断创出历史新高。根据历史经验，在宽松的货币环境下，股市很容易脱离基本面而大幅上升。实际上，在目前通胀水平下，实际利率为负值。由于资金成本过低，使得目前经济整体呈现偏快的态势，居民存款也持续从银行流向股市。综合来看，中国经济目前具备承受一定幅度加息的能力。适当提高利率至与通胀率相一致的水平，可以促使经济增长更加稳定和可持续，从而有利于股市的长期健康发展。据他的测算，利息增加27个基点，对非金融类上市公司的业绩的负面影响在2%-3%之间，对股市影响相对有限。

脖子上的绳越套越紧.

同意老牛的看法，“越加越升,因为人民币升值,那天不升值了,股价就掉了”

估计不会大跌，真正的筹码很稳定，大机构锁定在那些左右指数个股上的筹码，以后都是要拿来做指数期货的，不会轻易放出。真正的大起伏将在指数期货上市以后。 至于还要涨多少，短时间内可能已比较有限，即使再涨1000点也就25%而已，对于在这里做汇保的人来说，只是一个小起伏吧了。